洛阳钼业去年净利润增逾三成

在去年大举海外并购之后，跻身国际矿业集团的洛阳钼业(603993.SH)开始迎来了收获的季节。

3月31日，洛阳钼业发布2016年年报，去年实现营业收入约69.50亿元，同比增加65.59%;实现归属于上市公司股东的净利润约9.98亿元，同比增加31.12%;基本每股收益为0.06元，每股派发现金股利0.035元。

国际投行摩根士丹利发表报告表示，洛阳钼业(03993)去年纯利优于市场预期约7%，主要受惠于钼钨相关产品销售较高，若撇除一次性收益后其核心盈利同比升22%。

“2016 年对于公司是变革性的一年。”洛阳钼业董事长李朝春在公司业绩报告中表示：“如果说2013年从力拓集团收购了澳洲北帕克斯铜金矿开启了我们的海外征程，那么2016年分别从自由港集团和英美资源集团成功完成收购非洲刚果(金) 的世界级 Tenke铜钴矿项目控股权以及巴西铌磷业务之后，我们已经成为真正的国际矿业集团。”

逆周期完成世界级优质矿业资源并购

洛阳钼业原为国内成本最低、盈利最强的钨钼资源开发商。但是近年来，在国际上的收购与并购动作频频，成功晋级为世界稀有金属龙头企业之一，也成功将业务范围将从相对单一向多元化转变，从主营业务主要设计钼(国内第二)、钨(国内第二)，拓展到铜、钴(钴全球第二)、铌(全球第二)、磷。

矿业是准金融、准投资的行业。矿业投资具有周期性和长期性，需要打阵地战、持久战。“如何利用我们的资本、如何搭建资金结构，在不同的行业周期阶段去收购和控制一流乃至世界级资源项目，是我们一直在深思的战略问题。”李朝春说。

4年多前，洛阳钼业管理层就提出矿业的冬天即将来临，在其他公司大举扩张投资、参与市场热点时，洛阳钼业则忙于剥离非核心资产、出售低效资产以回笼现金，利用金融和资本市场工具充实资本金并储备资金。

而矿业投资同样需要耐得住寂寞、经得起诱惑，当机遇来临时“该出手时就出手”。2015年下半年，国际矿业市场进入严冬期，到2016 年初到了最寒冷的时刻，四处哀鸿遍野。而对于洛阳钼业来说，机会来了。

去年，洛阳钼业仅仅用了6个月左右就顺利完成两项重大海外优质矿业资源并购——分别以15亿美元收购巴西铌、磷项目，以26.5亿美元收购刚果(金)Tenke铜钴矿项目56%股权，并于2016年11月17日和10月1日陆续完成交割。

新业务将成为未来利润主要贡献点

洛阳钼业此前主营钨钼、铜金业务，2016 年通过收购海外优质铜钴、铌磷业务，运营资产已经遍布四大洲，成为全球领先的特种金属生产商。

在传统钨钼、铜金等业务方面，洛阳钼业表现可圈可点。其中，国内钨钼业务通过对生产工艺的改进毛利率提升7.62个百分点至46.32%，收入同比增加16.29%;但是澳大利亚铜金业务由于铜价低迷，收入和毛利都出现小幅下滑，收入同比下降 4.27%。

在新增业务方面，通过并购，铜钴业务去年毛利率达到23.13%，磷、铌业务毛利分别达到19.85%和25.34%。在产量方面，去年Tenke铜钴矿铜金属产量2.3万吨，钴产量1574吨，巴西磷肥产量30万吨，铌金属产量1859吨。

尤其是铜钴方面，根据能源咨讯机构Wood Mackenzie预测，全球铜产能增速将于近期放缓，而需求量将持续攀升，2017年全球精炼铜产量将达到2264万吨，精炼铜需求量为2292万吨，基本面翻转，供给缺口显现。预计供不应求的局面将延续至2023年后，推动铜价持续回升。在钴金属方面，根据英国商品研究机构CRU2017年2月的最新预测，动力电池将成为拉动钴需求增长的首要因素，预计钴金属供给缺口将从2016年约200吨逐步扩大至2019年的约2200吨。

中金公司分析师董宇博分析认为，2016年之前，洛阳钼业主营业务为钼、钨和铜，利润占比分别为26%、34%和32%。2016年公司完成了刚果(金)铜钴矿和巴西铌磷的资产收购。虽然并表尚不足一个季度，但毛利润贡献已经达到8%和12%。他预计，2017 年铜钴的利润贡献将进一步提升至 76%，成为公司利润的主要来源。

事实上，在2015年洛阳钼业各产品价格均大幅下跌，处于历史低位，但该公司的产品生产成本低，盈利能力强，仍然实现盈利7.6亿元。而2016年洛阳钼业购入Tenke Fungurume铜钴矿时铜钴价格近五年低点，安全边际高。