张明：房产基建走势存疑 短长周期争辩激烈

3月中下旬，笔者对北上广深大约30家基金公司进行了宏观路演，与许多基金经理以及研究员就全球经济与中国经济走势进行了深入讨论。总体感觉是，当前市场对中国经济短期走向的看法存在较大分歧。对短期走向依然乐观的基金经理与研究员占比略高一些。笔者归纳了一下，目前争议的焦点主要集中于三个问题：第一个问题是，当前三四线城市房产销售的热潮能否持续，以至于能否成功延缓全国房地产投资增速的下行时机以及下行幅度?第二个是，当前地方政府基建热情高涨，能否使得2017年基建投资增速持续处于高位?第三个问题是，当前中国经济的表现究竟是短周期(库存周期)即将回落，还是新的中周期(产能周期)正在开启?

焦点之一：三四线房地产销售热潮的可持续性

正方的主要观点包括：第一，2010年以来，大多数三四线城市的房价基本上没涨，而三四线居民的收入持续上涨，这使得当地居民对本地房地产的购买力显著上升。

第二，由于害怕巨大的广义货币存量最终会造成通货膨胀、引发货币贬值，三四线城市的现有居民有很强的动机通过购买二套房、三套房来规避通胀风险。

第三，当前有很多农民工开始返回家乡所在城市购买房地产，他们在一二线城市的工作收入足以帮助其在三四线城市购买住房。