资本寒冬结束了？独角兽企业估值处高位(2)

“互联网+”的模式继续渗透传统领域，新型业态如共享单车、二手车交易、直播平台等不断涌现，使得不少投资者趋之若鹜，因此，互联网在TMT 行业中的老大地位无法撼动。与此同时，从TMT子行业投资情况来看，娱乐传媒行业上升趋势明显，娱乐传媒行业投资数量在三季度超过100笔，达到108笔，创其在2012年以来的最高纪录。

在消费升级推动下，用户的消费习惯逐渐向娱乐传媒行业倾斜，尤其新生80、90后主流消费群体拥有强大的文化消费能力和消费习惯。在IP产业链投资上，游戏、影视、文学、动漫作品版权的综合开发与跨界运营，结合粉丝经济，催生不少投资案例。

IPO成主要退出渠道 国内上市成主流

得益于A股市场的IPO在监管层面拓宽直接融资渠道，解决排队公司堰塞湖的期望下，IPO在下半年稳步加速，再次成为资本退出的主要方式。其中国内上市成为主流，但香港、美国股票市场的持续上扬给企业多了一个上市地点的选择，特别是没有盈利的企业。

根据报告显示，2016 年下半年IPO数量大幅增长，三季度TMT行业投资通过IPO退出占比达到了95%，四季度也维持在六成以上，成为了下半年资本退出的主要方式，自2015 年三季度以来首次超过并购。2016 年下半年，没有发生管理层收购及股权转让案例。

例如近日360放弃以借壳的方式回归方式A股，最终选择了IPO，也得益于国内资本市场环境的变化，IPO速度加快，且在政策层面还能获得更多支持，而借壳重组要受到监管部门的严格限制，两种上市方式在速度与难度上已经相差不大。在普华永道上海企业购并服务部的合伙人鲍海峰看来，“只要中国资本市场继续这一节奏，IPO退出这一趋势仍将维持较长的一段时间。”