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现金分红差异大 金融股价值投资路漫漫

2017-03-29 22:40:15    第一财经  参与评论()人

近日中国神华(601088.SH)豪气分红590亿元,点燃市场对高息股的投资热情。以银行股等为代表的大蓝筹股备受投资者关注。市场人士表示,金融股素有“低估值+高分红”的特征。与非金融股相比,金融股的现金分红更值得投资者期待。那么历年来金融股的现金分红表现如何?

第一财经统计资料显示,2010年至2015年间,银行股的历年股息率在3%到5.6%之间徘徊,券商股、保险股分别在1%至2.8%、1.2%至2.2%之间跳跃,包括信托股在内的多元金融其股息率最低,在0.47%到0.72%之间徘徊。

有市场人士表示,银行股已形成透明稳定,可预期的现金分红机制,但包括券商股、保险股在内的非银金融板块,其现金分红历年波动较大,使价值投资者难以把控。同时,银行收入来源明确、经营模式稳定,使其分红机制较为稳定,但包括证券业在内的非银金融业受市场行情影响业绩波动大,加之市值小易于游资炒作,短期炒作之风远胜于价值投资的趋势。

现金分红金融股“两极分化”

A股市场热衷炒小炒新,高息个股一度备受投资者冷待。但今年以来,高分红股票得到市场认可成为一大趋势。当前养老金入市预期越加浓厚,IPO提速后创业板板块持续分化,市场投资风格转向蓝筹股;加之监管层加大对高送转的问询力度,高股息率、低估值的品种越发受到产业资本、金融资本的持续关注。

能够持续高分红的股票,大多数经营状况良好、盈利稳定、现金充足、股票质地好。金融业、电力行业、汽车行业、交运行业、医药生物和休闲服务等行业多是高息股的繁衍之地。

值得注意的是,金融股“低估值+高分红”的优质特征向来受到市场认可。东吴证券分析师对第一财经记者表示,目前,银行、券商板块PB分别为0.9、2.02倍,且大型券商2017年PB仅1.5倍,保险板块平均2017年PEV在1倍以内,信托行业2017年PE为20倍,均处于历年来的相对低位,保险板块低估值尤为明显。分红率方面,银行、券商、保险、多元金融分红率分别为3.85%、2.19%、1.82%、1.1%,而上证综指整体分红率仅为1.65%,金融股分红显著优于市场平均,可以体现投资价值。

那么历年来金融股的现金分红表现如何?

股息率是衡量上市公司是否具有投资价值的重要参考指标。根据第一财经记者统计,从2010年到2015年银行股股息率在3%到5.6%之间徘徊。值得注意的是与汽车行业、电力行业等其他众多板块相比,银行股股息率经常占据宝座地位。

但非银金融股股息率明显靠后,2012年至2015年其年度股息率仅在0.6%到1.2%之间跳跃。具体而言,非银金融板块分为券商股、保险股和多元金融股。2010年至2015年保险股、券商股的年度股息率呈下跌态势,分别从2.2%降至1.2%,从2.8%降至1%。多元金融股的股息率一直较低,在2010年至2015年间多在0.47%到0.72%之间徘徊。

武汉科技大学金融研究所所长董登新对第一财经记者称:“成熟的现金分红机制有两大特征,一是稳健、透明,现金分红能形成明确的市场预期;一是持续可增长,现金分红能形成逐年增长的态势。”

当前银行板块现金分红已成行业惯例。“其分红保持一定的透明度,现金分红呈现逐年稳步增长的趋势。” 董登新认为。以工商银行为例,2013年现金分红每10股派息2.6元,2014年每10股派息2.5元、2015年每10股派息2.3元。预计2016年每10股派息不低于2元。

但与银行股相比,券商股和多元金融股显然还未形成稳健的现金分红机制。