新股发行速度不减 “影子股”坐享盛宴

近段时间IPO(首次公开发行股票)的节奏逐渐恢复到去年四季度水平，每周维持在10家以上新股申购。IPO盛宴势必给其中的参与者带来丰厚的资本回报。券商类机构首当其冲，投行业务井喷将为其主营业务提供更大贡献，这其中，投行储备项目愈多，也将更多受益这股IPO浪潮。

证券时报·数据宝统计，截至目前，剔除终止审查项目，前十名保荐机构IPO报审家数合计有751家。其中，广发证券有110家，位居首位；招商证券有94家，位居次席；此外，国金证券、中信建投、海通证券、中信证券等均有超过80家。

不过，相对IPO井喷对券商业绩的贡献度，个头较小的创投，尤其是原始股东才是这场盛宴最大的受益者，巨大的资本增值将成为现实。然而，缺席这场盛宴的二级市场投资者，也不甘就此错过，参与IPO影子股成为部分投资者曲线救国的方案。比如，360私有化、万达私有化、蚂蚁金服等概念横空出世，即是这种逻辑的明证。

值得一提的是，近期最火爆的IPO影子股，即是基因检测龙头华大基因IPO受益股。参股华大基因的荣之联成为龙头，年内大涨近3成；与华大基因有业务往来且达成战略合作的昌红科技，年内涨幅也超过10%。

其他影子股龙头方面，360私有化的中信国安、三七互娱等，年内涨幅超过20%；万达私有化的郑煤机大涨超过27%，津滨发展、杉杉股份、国中水务等个股年内涨幅均超过10%；蚂蚁金服概念方面，海泰发展、君正集团等个股年内涨幅也超过10%。

影子股的炒作往往与IPO进程有一定关系，从受理→反馈→初审→发审→封卷到核准，其中任一进程变动，可能都会导致市场的变化。比如，3月6日万达商业由受理变为反馈，当天郑煤机大涨近6%，新华联、国中水务上涨超过2%；比如，3月10日华大基因由中止审查变更为已反馈，荣之联当日大涨超3%等等。

此外，从历史来看，部分影子股甚至全程受益于IPO进程，哪怕是到上市之后。比如，景兴纸业投资莎普爱思，其2014年6月的一波暴涨，即是得益于莎普爱思即将IPO。而2015年9月后的一波急速暴涨，则是与大幅减持已上市一年有余的莎普爱思有关。

因此，对于IPO影子股而言，其波段机会确实不少。数据宝根据2015年年报及少量2016年年报，找到了一些IPO影子股。从持股比例看，锦龙股份持有东莞证券40%的股份，位居首位；华域汽车持有亚普汽车33.9%的股份，位居次席；天顺风能持有深圳科创新源30%的股份，位居第三位。此外，光线传媒持有新丽传媒、雅化集团持有金奥博科技、搜于特持有汇美时尚、东莞控股持有东莞证券的持股比例均超过20%。

一般来说，影子股对拟IPO企业投资每股所含资金越大(即投资金额与上市公司总股本比较)，其上市对影子股的影响也就越大。数据显示，根据2016年年报，锦龙股份投资东莞证券每股所含资金达2.49元，位居首位；泸州老窖投资的华西证券，每股所含资金达1.09元，位居次席。此外，东莞控股投资东莞证券、人福医药投资天风证券等，每股所含资金均超过0.8元。

证券时报·数据宝对2010年以来上市股票梳理发现，上市当年平均67%的股票净利润同比增长，其中，2010年、2011年以及2016年上市当年利润增长股比例超过七成；相比之下，2015年上市的219只新股中，当年利润出现增长的股票占比低于六成。

业绩高增长股统计显示，平均21%的新股上市首年净利润同比增长超三成。值得关注的是，2010年至2012年，这一比例分别为36%、27%和21%，近三年业绩高增长股比例呈现下滑，分别为12%、14%和14%。

相对而言，上市首年业绩变脸的股票为极少数，近年新股数据显示，仅2只股票上市当年业绩亏损。具体来看，2012年上市的隆基股份上市当年亏损5467万元， 2015年上市的华友钴业上市当年亏损24600万元。

去年上市新股利润平均增长一成

2016年上市的227只新股中，157只披露了年报或业绩快报，整体来看，上市首年营业收入平均增长13%，净利润平均增长10%，22只股票净利润同比增幅超过三成。

例如，近一个月最大收获八成涨幅的新宏泽，上市时间为2016年12月29日。根据年报披露，2016年公司营业收入同比增长10%，净利润增长38%。

又如，2月23日以来大盘震荡期间上涨逾两成的横河模具，根据业绩快报披露，2016年公司营业收入同比增长7%，净利润同比增长42%。主要影响因素为：公司通过坚持开拓市场、努力保证品质、真诚服务客户，产品毛利率总体同比有所提高；此外，报告期内非经常性损益同比有所增加。

12股上市首年利润增幅提速

数据宝进一步将新股上市首年与上市前两年业绩对比发现，去年上市的新股中，12只2016年净利润增速超过2015年，并且2015年净利润增速超过2014年。

百元以上高价股凯莱英，2014年和2015年净利润分别增长36%和51%，2016年业绩快报公布的净利润增幅为65%，业绩增幅逐年提速。2月23日以来大盘整体呈现震荡格局，上证指数微涨0.18%，中小板指与创业板指分别上涨3.03%和1.44%。凯莱英同期上涨22%，完胜大盘各核心指数。

去年9月上市的川环科技，2014年与2015年业绩增幅均低于一成，2016年受益于客户订单增加及新车型的投放，产品销量增加，同时，公司加强内部管理，严格控制成本费用，净利润同比增长达到26%，增幅较上市前提速。

统计发现，剔除2月23日以来持续处于停牌状态的股票，这些去年上市且首份年度业绩增幅提速的个股平均上涨14%，其中，5只涨逾20%，2只涨幅介于10%与20%之间，此外，2只股票股价出现不同程度的下挫。

(原标题：新股发行速度不减 “影子股”坐享盛宴)