投资风向标：加息周期已经开始 逐步转向现金为王(1)

东方财富网汇总各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。海通姜超认为加息周期已经开始，逐步转向现金为王；申万宏源表示经济复苏大概率能够延续到2季度甚至更晚。

【宏观】

海通姜超：加息周期已经开始 逐步转向现金为王

中国的利率有两种，一种是存贷款利率，另一种是金融市场利率，所谓的变相加息是针对后者，也就是说，金融市场已经开始“加息”了，可以定义为加息周期已经开始。

申万宏源：经济复苏大概率能够延续到2季度甚至更晚

复苏能持续多久取决于房价约束、通胀约束以及供给收缩力度。由于三方面原因，经济复苏时间可能比大家预期的长，经济复苏大概率能够延续到2季度甚至更晚。

方正证券任泽平：新货币政策框架及传导机制

目前，中国货币政策框架正处于转轨过程中，并存着两种加(降)息方式：一条是传统的央行直接调整银行存贷款利率，另一条是新的央行通过调整公开市场政策利率来影响存贷款利率和债券收益率。

兴业证券：今年是转型之年 产业整合是今年主线

今年是转型之年，新周期启动可能只是一叶障目，主要矛盾不在总量而在结构，产业整合才是今年的主线。

【楼市】

香港楼市太癫狂 施永青预计还要涨一至两成

香港楼价不断破顶，中原地产创办人施永青表示，该升势还将维持一至两年，预计至少再升10-20%才可能冷静下来。施永青指出，随着美国把制造业搬回本土，并大力推动基建发展，或带动美国通胀上升，若通胀升幅快过加息，将会造成资金流向投资市场，他因此由本来认为香港楼市下跌，转为看好楼市，预计香港楼市将走向更癫狂状态。

泽平宏观：调控之后房地产向何处去？

近期市场再度对局部一二线城市房价上涨、三四线销售火爆、新一轮房地产调控效果等问题产生了广泛的讨论，但是，我们发现，90%以上的流行观点都是错误或者带有偏见的，越是流行的观点越是用情绪代替分析。从客观逻辑的角度，究竟什么因素决定房地产市场的销量、价格和投资？新一轮房地产调控效果如何？调控之后，房地产向何处去？

【股市】

安信证券：如何理解与把握神华带来的不一样高股息行情？

特别股息的派发符合国际惯例，旨在向投资者说明该次股息发放的特殊性和不可持续性。普通股息则向投资者表明了可预测、可持续的分红政策，有利于投资者进行高股息率的投资。

兴业证券：谨防流动性风险 重点关注绩优成长板块

我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的国企改革(包括混改和央企兼并重组)和“一带一路”，以及近期受益于行业景气度向上的新能源汽车主题机会。此外，人工智能首次被列入政府工作报告，建议关注近期人工智能创新发展规划预计发布可能带来的主题机会。

广发证券：重点关注海外PPP订单占比较高的公司

新阶段的“一带一路”与PPP模式具有内在的结合逻辑，一方面PPP作为杠杆资金可以补充“一带一路”专项支持资金的巨大缺口；另一方面，PPP模式优越性契合“一带一路”发展的需求，有望在沿线国家得到进一步推广。从产业链来看，较为受益的环节是“一带一路”与PPP重合度较高的海外基建领域，包括国际工程承包、建筑等，重点标的包括海外PPP订单占比较高的中国建筑、中国铁建、葛洲坝、中国中冶等。

安信证券：中游周期股无需过度悲观

中游周期无需过度悲观，总资产周转率反弹将对ROE形成有效支撑。近期市场对于已处景气高位的周期股未来走势存在分歧，争议的焦点就在于中游周期股的盈利持续性。存在观点认为未来经济形势不容乐观，PPI有可能触顶回落，盈利水平(ROE)力有未逮，对其后续上升空间表示担忧。我们认为以上因素并不会严重影响中游周期股的净资产收益率，原因在于中游周期股总资产周转率的逐渐反弹将对ROE形成有效支撑。整体而言，目前对于中游周期不必过度悲观，ROE在未来一段时间将处于高位震荡。