给“共享单车”算一笔账 未来18个月见生死(2)

第六是营销推广

移动互联网创业项目九成败于获客成本过高。高价买流量，然后利诱“路人”变“用户”，再靠持续补贴培养使用习惯。时租自行车项目的精妙之处在于不必买流量，成千上万辆单车就是“流量入口”。其它项目，让用户绑定手机、绑定微信、提交身份证、缴押金、充值……这一套下来通常要花费几百元，花几千元的也大有人在。时租车项目只需往街上丢车，不仅没有额外促销费用还收获99元到299元押金！获客之后，提高用户活跃度的营销措施就是免费骑和充返，都不涉及现金支出。

可用车辆数

假设某时租自行车平台现有100万在运车辆，未来12个月每月投放100万新车。

第1个月，在运车辆丢失损毁了5万辆（假设损毁丢失率为5%），月末在运车辆为195万，可用车辆月均值为147.5万。依此类推，第12个月的可用车辆月均值为946万。

随着在运车辆的增加，每月损毁丢失的车辆逐渐增加，显著抵消新车投放。

照这个模型，在投放3600万辆之后的第36个月，可运营车辆月均值为1692万辆。2000万辆灰飞烟灭，与街头破烂车给人们的观感基本相符。

上海市拟出台“3年强制报废”，由于每月车辆丢失损毁率为5%，20个月之后就没剩什么了，36个月报废是空谈。

EBITDA及经营活动净现金流

假设：单车月均收入为100元（每月被骑100次，每次1元）；线下管理员数参照上海规定为每万辆50人（每百万5000人），全部聘用月薪3000元的临时工；每6个月维修一次，相当于每月0.17次，每次工时物料成本20元。

根据上述假设，时租平台运营12个月的累计EBIDTA（息税折旧摊销前利润）将达56.3亿。但计入1200万辆新车的采购投放成本，12个月经营活动的现金流净额为负64.6亿元！

按照这个模式运营的时租平台，一年要烧65亿。由于租金收入的增长，烧钱速度开始大幅降低，从第13个月到第18个月只需再烧5亿。

以2017年1月1日为起点，假设后继巨额融资顺利到位，2018年6月将迎来最艰难的时刻（累计已烧70亿）。第19个月开始，经营活动净现金流转正，但增长缓慢。从19到第36个月，累计赚回40亿元。

三年总算下来，现金净流量为负30.7亿。但烧出一个运营着1700万辆车、月现金净流入3.6亿（第37个月）的时租平台。如果可以躺站数钱（传说中的“睡后赚钱”），估值300亿不成问题。但时租平台显然不是，还要不停地投放、线下管理、应对竞争对手及各种潜在风险。

敏感性分析

上述计算中，所有参数都按“利好”原则选取，结果未免过于理想。敏感性分析表明，时租单车模式相当脆弱。

与时租平台业绩相关的敏感因素分为两类：

第一类“半努力半听天由命”，是企业的努力与环境因素共同作用的结果，主要是“损毁丢失率”、“单车月租金”。

下表显示：损毁丢失率为4%、单车月租金120元的情况下，运营12个月累计净现金流为负48亿；损毁丢失率为8%、单车月租金70元的情况下，运营12个月累计净现金流为负89.4亿。