美联储加息 A股港股影响几何？

3月16日凌晨美联储加息靴子落地，A股、港股双双强势反弹。美联储加息是打开了“潘多拉的盒子”，还是送来了缕缕春风？A股和港股的上涨是昙花一现，还是能够持续向好?

第一财经记者走访了多位市场人士表示，在美联储加息的背景下，我国货币政策走向将是“结构性加息+稳汇率”，由于当前市场上资金依旧充沛，未来即使结构性加息再次重复上演，这对A股造成的影响也将甚是有限，但从长远而言美联储加息将利空港股。A股未到上调核心利率的阶段，对资产的全面冲击还未到来。随着美联储加息其美股若下行，受其影响港股下行风险将比A股大。

美联储加息 倒逼央行收紧政策

“今天早盘以券商和银行为主的板块率先上涨，随后整个市场的板块均趋于活跃。” 北京金帆国盛管理咨询有限公司董事长刘煦然对第一财经记者说：“这背后的原因则是包括美联储加息等预期全部兑现，加之昨天两会结束、‘3.15打假日’也终于过去，市场顿时松了一口气出现全面上涨的态势。”

3月16日A股市场进一步消化美联储加息这一政策带来的影响。这一政策对我国A股是否还有持续的影响力？当前市场声音并不统一、甚至可以说是分歧较大。

有市场人士认为美联储加息对A股的影响有限，其影响仅限于3月16日股市的大涨。美联储加息对A股的影响究竟几何?

第一财经记者走访了多名市场人士，从股市策略分析师到研究所所长、再到私募操盘的市场人士，他们多表示美联储加息对A股并没有直接冲击，其影响的逻辑链条是通过人民币汇率和资产价格的走势影响我国货币政策的调整，进而影响A股的走势。

当前市场关心的焦点在于中国是否会跟着加息，步入加息周期?人民币是否会承压贬值，进而引发资本流出?

在美联储加息的背景下，央行货币政策走向——“结构性加息 + 稳汇率”成为多名市场人士的共识。

事实上在美联储加息之后，我国央行没有跟随加息，而是选择了“变相加息”——全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率。3月16日,央行在例行逆回购的基础上,对7天、14天和28天的逆回购利率分别上调10BP至2.45%、2.60%和2.75%。

有市场分析人士对第一财经记者表示，美联储加息或引发我国资本流出。中国国债收益率10年期的长端利率高于美债10年期的长端利率，美国加息促使美债长短利率上行，中美之间的利差收窄，有一部分资金会放弃中国资产转投美元资产。

但此种加息并非全面加息，因为一旦涉及基准利率的调整，房贷利率将会受到波及、房地产行业或会崩盘。因此央行仅是通过逆回购等公开市场的操作工具实现这一目的。徐阳说。

首创证券研发部总经理王剑辉对第一财经记者表示，我国更多的从自身的需要来决定是否加息。从中期来看稳定汇率是央行承担的一大任务。当前我国还在观望，是否触及根本、调整基准利率目前还未形成清晰的定论。当前“变相加息”仅是货币政策收紧的一个倾向，这一信号并不能让市场信服全面加息时代将来临。

通过公开市场逆回购来收紧货币政策，这是否会引起A股资金面的紧张，进而造成流动性的枯竭?

多位被访人士认为这对A股流动性的影响微乎其微。王剑辉说：“当前我国虚拟经济领域的资金过剩。市场上资产慌的问题并未得到根治。‘再加3次息’或才会对A股的流动性有所影响。”

“同市不同命” 港股投资风险加大

与A股走势相同，3月16日港股市场上恒生指数大涨2.08%。但多位市场人士对港股后续的走势并不乐观。

3月16日港股缘何走高?香港金融资深评论人黄立冲对第一财经记者表示：“此前港股市场认为美联储加息已是板上钉钉的事，因此港股连续多日下跌，3月16日美联储加息靴子落地，利空出尽部分主力又开始‘做事’了。”

上述市场人士补充：“作为国际市场港股上聚集了世界各地的资本。香港推行了联系汇率促使港股与美股关系也更为密切，即要看美股脸色‘行事’。美股牛市还未终结的情况下，港股还会继续受益。3月16日美股大涨，港股也随之上涨。”

随着美联储加息，香港特区金管局于3月16日早晨7点上调基准利率25个基点，至1.25%。

但香港并未迈出加息的实质性步伐。“这仅是贴现窗基准利率，即银行间的融资成本。”南华金融集团高级策略师岑智勇对第一财经记者表示：“因为香港银行体系的现金较多，暂时没有加息压力。因此香港并未紧跟美国进行加息。当前汇丰银行最优惠贷款利率维持在5厘，渣打银行维持在5.25厘。”

但后续港股加息压力将大于内地，但这又将使得香港市场陷入进退两难的地步。

岑智勇说：若不加息，港元利率较低不及美元有吸引力,未来撤出香港的纯粹外资会持续增多。若加息则将影响到香港的营业成本，对对利率敏感的板块不利譬如地产板块。

黄立冲也持类似的观点，若香港迈出加息步伐，香港物业将承受一定压力。值得指出的是如果人民币持续管制外汇，而美元又继续升值，这对香港联系汇率而言是双重夹击。

第一财经记者了解到，近日已有资金持续流出香港。“未来撤出香港的纯外资会持续增多。”黄立冲说：“由于加息会吸引香港的美元回流美元资产，但香港股市代表的并非美元资产，而是人民币资产，香港股市市值中73%是中资企业资产，所以在联系汇率下港元就是美元，因此对股市将是利空。”

上述市场人士警示表示，投资港股的风险要大于A股。“A股没有到上调核心利率的阶段，对资产的全面冲击还未到来。但港股核心利率上调将是大概率事件。随着美联储加息，美股若下行受其影响港股下行风险将比A股大。”