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稳汇率还是保外储?这是一个问题丨焦点众议(1)

2017-03-16 08:41:12    第一财经  参与评论()人

是要稳“汇率”,还是保“外储”?

2014年6月,中国央行累积了接近4万亿美元外汇储备,而在不到3年的时间里,外汇储备总量下降了1万亿美元,降幅达到25%。今年1月的外汇储备降至2.99万亿美元,跌破3万亿美元整数关口,而2月外汇储备扭转此前连续7个月的下跌趋势,重新站上3万亿美元关口。

伴随着美元升值预期和美联储加息的节奏,人民币对美元汇率也在去年经历了“跌跌不休”的过程。新近发布的中国《2017年政府工作报告》中的2017年工作安排中提出,要“坚持汇率市场化改革方向,保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”。

两会期间,中国人民银行副行长易纲在答中外记者提问时指出,稳汇率是利大于弊的政策选择,而中国社会科学院学部委员余永定则认为,当前中国最关键的问题是保外储

稳汇率:使用外汇储备和维护人民币汇率基本稳定的整个过程,是利大于弊

中国人民银行副行长易纲

使用外汇储备和维护人民币汇率基本稳定的整个过程,是利大于弊,对中国和对国际社会都有好处。另外,在这个过程中,实际上也尊重了市场规律,就是说在维护人民币汇率基本稳定的过程中,还是遵照市场规律的,人民币汇率还是保持弹性的。因为人民币汇率保持弹性,使得市场的信号得以发挥,而且汇率的弹性,也是我们维护国际收支基本平衡的一个稳定器和调节器。在这个过程中,市场信号得以体现。

总的看这个事,一个是汇率的平稳是一个好事,对中国、对世界都有好处,另外在这个过程中,又尊重了市场的价格调节机制,整个过程是平稳的。

保外储:中国最关键的问题是保外储,而不是保汇率

中国社会科学院学部委员余永定

再让我们来看看其他经济界人士的看法:

中国的外汇储备是过去我们花了很大代价积累起来的国民储蓄,我们应该善用这笔储蓄,而不应该用来大规模干预外汇市场

中国社科院世界经济与政治研究所张明

中国的外汇储备是过去我们花了很大代价积累起来的国民储蓄,我们应该善用这笔储蓄,而不应该用来大规模干预外汇市场。

笔者及其所在团队当年的确反对为了防止本币过快升值而干预外汇市场、积累外汇储备的做法。这是因为,作为一个发展中国家,中国本不应该是一个资本输出国。此外,中国在输出资本的同时也大量引入外资,由此形成的国际收支双顺差意味着不菲的福利损失。造成的结果是中国形成了一种极其不合理的国际收支结构,即在坐拥大量海外净资产的同时,投资收益却持续为负。

我们团队的逻辑是前后一致的。汇率作为一种重要价格,如果其定价出现大的偏差,就必然会造成跨国或跨期的资源错配。因此,我们一直以来都在呼吁减少央行对外汇市场的干预、增强汇率机制弹性。如果我们早就采用了浮动汇率制度,那么当年我们就不会积累起那么多外汇储备、现在也不会消耗那么多外汇储备。