3月加息在即 非农是否具备“一票否决权”？

本周，随着素有非农风向标的ADP就业数据大超预期，美联储三月加息概率逼近百分百，今日市场将迎来本轮超级周的最后一个交易日，备受市场瞩目的美国非农数据无疑将压轴登场。这是美联储3月议息会议前的最后一次非农数据，若非农数据表现稳健甚至超过预期，那么三月加息将板上钉钉，但非农数据若大幅逊于预期，将为3月加息添加变数，但彻底“否决”此前的3月份加息预期并不现实。

市场分析认为，目前已有足够的证据相信是向前迈步的时候了。此次就业报告，不可能差到阻止美联储下周加息。因此，市场关注的焦点应该是美联储在3月会议后，今年剩下的时间里加息的次数。大家一致认为，美联储将加息两次，一次可能在夏季末，另一次可能在年底。

目前，接受华尔街日报调查的经济学家预计2月非农就业人数将增长19.7万，失业率将下滑至4.7%。路透调查的经济学家则预计，失业率从1月的4.8%降至4.7%。

此前，今晚非农前的一系列前瞻指标可谓整体表现优异。素有“小非农”之称的2月ADP就业人数劲增29.8万，创下近3年来的最大增幅。ADP数据出炉后，高盛集团(Goldman Sachs)以及摩根士丹利(Morgan Stanley)等投行纷纷较原先上调了即将公布的美国2月非农就业人数预期。

以下为《华尔街日报》前瞻非农的五大看点。

1、工资增长是否有所加速

尽管多个州的最低工资有所增长，但在1月的报告中，美国工资增长较为疲软，意外放缓至0.1%，创8月来最低。工资增长的加速意味着不断收紧的劳动力市场迫使雇主提高工资以吸引并留住工人，增加美联储对长期通胀回升的信心。经济学家预计，2月的工资增长将上升至0.3%。

2、就业增长能否跟上人口增长的速度

2014年和2015年以来，美国的就业有所放缓，虽然1月新增的非农就业人数录得22.7万人，远超过预期，但三个月的平均就业增长仅为18.3万人。经济学家预计，虽然有迹象表明企业雇佣活动更为强劲，但2月新增的就业人数可能更接近其近期的趋势，他们认为，若要跟上人口增长的速度，就业增长还需远高于平均水平。

3、U6失业率备受关注

1月的非农报告中失业率录得4.8%，连续17个月低于5%。因劳动参与率在长期下降之后已经稳定下来，尽管就业人数有所增加，但失业率也已经稳定下来。这是一个鼓舞人心的迹象，虽然许多经济学家认为，由于人口统计和其他趋势，劳动参与率将恢复其下降趋势。因此在周五的非农报告中，除了关注劳动参与率和失业率，还需关注最广泛的失业率指标——U6失业率，该指标还涵盖了不充分就业的情况。

4、天气是否将成为影响就业的未知数

尽管就业数据经过季节性调整，但美国冬季不寻常的天气状况往往会导致就业数据出现偏差。今年2月美国大部分地区是有史以来最暖和的，但加州则经历了罕见的暴雨。Capital Economics的美国经济学家亨特(Andrew Hunter)认为，建筑业等与天气较为相关的行业的雇佣活动可能受到加州暴雨的影响，但这可能会被东北地区暖冬所带来的雇佣活动所抵消。

5、冻结联邦雇员增聘计划对就业有何影响

美国总统特朗普1月23日签署了行政备忘录，冻结了联邦雇员增聘计划，由于该命令在1月底发布，对1月的就业数据影响有限。当月联邦政府大约新增了4000名员工，这可能会对2月的就业数据产生影响。

美股暂停狂欢 牛市尚在？

随着3月加息预期逐渐增强，美股呈现明显的疲态，在经历了连续六周的上涨之后，美股近日持续陷入调整。

在花旗明星策略师Matt King喊出“是时候卖出了”之后，摩根大通也称，短期内美股面临抛售的风险正在上升。

摩根大通此前曾预测，标普500指数到年底的目标位是2400点。但是上周，这一点位就已被突破。自美国大选以来，该指数累计涨幅达11%，摩根大通美股策略师Dubravko Lakos-Bujas称，这背后正反映出投资者的乐观情绪。

该行认为，从中期来看，促增长政策改革以及良好的基本面，将进一步推动股价走高。但是从短期来看，鉴于目前投资者仓位集中、股市波动很有可能摆脱当前的低水平，美联储加息概率飙升，市场出现抛售的风险日益增加。

尽管如此，摩根大通并不认为现在是抛售并彻底离场的时机，投资者更应该做的是，等待市场回调并进一步买入，因为从中期来看，美股仍有足够的基本面支撑。

加拿大盈丰财资市场(CMC Markets)首席市场策略师Michael McCarthy也认为，这应当只是一次回调，而不是牛市终结的信号。全球经济、美国经济的上行动力仍旧存在。

加息前 教你如何在美股中获利

1994年以来，美联储已累计加息33次。CNBC通过对冲基金分析工具Kensho，研究在美联储加息前一周，美国市场中哪个板块趋于表现最佳。

Kensho显示，美联储加息前，美股趋于续涨。美联储加息前一周，标普500指数和道指平均收益最高，分别为0.8%和0.7%，纳指的历史连贯性最高，加息前一周上涨的几率为70%。

板块方面，医疗保健和金融板块趋于领涨，涨幅均超过1%，能源类股持续上涨，加息前一周上涨的几率也为70%。

个股方面，高盛、摩根大通和联合健康集团趋于领涨，其涨幅分别为2.9%、2%和2%。大型银行上涨的几率至少为80%，联合健康集团上涨的几率为70%。

加息对中国有啥影响

对于美联储加息对中国的影响，九州证券全球首席经济学家邓海清称，美联储3月加息几乎板上钉钉。但是他表示，美联储加息对中国货币政策影响不大，不会改变中国独立的货币政策趋势，只会产生边际影响。

而对于股市，他称，“我们依然坚定看多中国股市长期健康牛，维持2017年债券市场震荡市的看法，以及黄金与美元走势相反的观点。”国际经验看，美联储加息中短期并不会大幅利空股市，股市依然取决于企业基本情况，对于中国，由于中国企业盈利持续改善，坚定看多健康牛走势。

大空头警告：美联储加息将致债灾

Albert Edwards，伦敦金融圈最著名的“空头分析师”最近又发表了他的空头预言：未来几周内，债市将发生暴跌，1994年债灾将会重演。

Edwards在发表上述言论时，强调长期他是相信债牛的，他不认为一个将持续35年的债券牛市已经结束。但是他认为美联储加息必须谨慎。因为一不小心，可能又会引发一场“由央行引导的”通缩，并会进而导致全球通缩，“冰河世纪”进入最后一轮。

Edwards认为，美联储的加息周期将同时推升短期和长期利率，美联储此前制造了美国历史上最大的企业信用泡沫，使得2008年金融危机看起来得到了一个软着陆。可这个泡沫一旦破裂，后果可能是灾难性的。考虑到中国也是依靠持续低效率的信贷投放来创造出持续增长的GDP，两国如果同时发生泡沫破裂，世界经济将陷入混乱。之后，美国十年期国债的收益率向欧洲和日本债券的方向收敛，债灾到达最可怕的时候，才是买入美国国债的机会。

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