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刘士余“问计”新三板 流动性难题待解(1)

2017-03-07 21:27:51    第一财经  参与评论()人

3月7日,证监会主席刘士余参加全国人大会议重庆团讨论时,被记者提问新三板的发展,他表示“欢迎提一些好的建议”。而作为业界重点关注的话题之一,提高新三板市场的流动性在两会期间更是多次被提及。

两会期间,全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强在接受第一财经记者专访时表示,建议逐步降低新三板投资者500万元的资金门槛,给多层次资本市场带来活力。

与此同时,致公党也向全国政协报送了《关于进一步深化新三板改革稳妥推进股票发行注册制改革的提案》,提案建议将投资者资产门槛认定从证券资产放宽到金融资产,个人投资者金融资产金额标准从500万元降为50万元,并参照证监会《证券期货投资者适当性管理办法》(下称《管理办法》)建立多维的投资者适当性认定体系。

目前,新三板对个人投资者设置500万元证券类资产的资金门槛,并且不得计入信用账户和现金理财。相比,《管理办法》对个人金融资产的认定更加宽泛。

《管理办法》于去年12月正式发布,将于今年7月开始实施,适用于公开或非公开发行的证券和基金等,以统一创业板、新三板、金融期货、融资融券和私募基金市场的投资者适当性管理。

根据《管理办法》,普通投资者可以向专业投资者转化,金融资产不低于300万元或最近3年个人年均收入不低于30万元,且具有一年以上的金融投资或相关从业经历的,可以申请成为专业投资者。

市场紧盯投资者门槛

记者了解到,新三板投资者门槛方案设计之初曾以200万元资产标准上报,但最后敲定在500万元。市场曾预期2015年底投资者门槛会有所下调,但最终未能实现。

去年10月,全国股转公司副总经理陈永民在一场论坛上表示,新三板投资者开户数量在30万左右,但每天参与交易的只有5000户。由于股改不满一年限售等原因,有交易的股票占挂牌股票总数的十分之一。

“今年明显感觉到交易已经严重制约了融资,有些公司披露了融资需求之后又撤销了,这就是因为交易问题。”他认为,新三板作为资本市场需要有适度的流动性,才能有价格发现功能,使得融资活动正常进行。

贺强认为,只有降低500万元的新三板投资者资金门槛,才能增加进入市场的资金。

他对第一财经记者表示:“中金所推出股指期货设立了50万元投资者门槛,期货交易是有杠杆的。新三板是现货交易,凭什么设500万元呢?我认为应该彻底取消这个门槛。对不懂市场的人进来应该进行投资者教育,不能看不起散户。”

新三板创新层做市企业四维传媒(430318)董事长罗险峰告诉第一财经,新三板设置500万元的投资者资金门槛不尽合理。“风险程度较高的股指期货和监管宽松的四板市场(区域性股权市场)的门槛都仅设在50万元,但是给监管比较严格的新三板市场定500万元的门槛在道理上说不通。”

另一家创新层做市企业银橙传媒(830999)董事长隋恒举认为,设置较高的投资者门槛后,应该更加尊重市场的选择。

“既然认定了500万元的是合格投资者,有自我辨别能力,那么监管只要按照规则即可。但现实中企业融资的时候不仅要面对投资者,还要面对很多非市场因素。”隋恒举指出,新三板里有大量创新型企业或新兴行业企业,运营模式不同于传统产业,以传统思路去监管市场可能会导致企业融资受阻。

去年2月,股转公司通过公众号表示,新三板挂牌公司多为中小微企业,经营不稳定,业绩波动大,投资风险相对较高,客观上要求投资者必须具备较高的风险识别和承受能力。因此投资者适当性制度是保护投资者合法权益的重要制度安排。