新股发行要常态化 公募网下打新策略也升级啦(1)

当前监管层不断传递IPO将常态化的信息，也让散户和机构户纷纷盯准了打新，就连某券商的客服人员在进行电话回访时，也不惜大费口舌的用10来分钟的时间教投资“小白”如何参与网上打新。

业内人士纷纷表示认为，今年有望延续2016年的火热，再度掀起一波网上、网下打新高潮。对散户来说，参与网上打新，新股上市后动辄连续十多天涨停，让打新成为全体股民狂欢的“免费抽奖”。

(近期一只刚上市的新股，已经连续18个交易日涨停)

而多家公募都开始筹备申报或发行打新策略基金，以获取打新带来的低风险收益。甚至部分公募已将打新产品定为2017年重点工作之一。

(当前，在不少新发基金的宣传图册中，将新股申购作为了基金的亮点之一)

2016年打新中签率略降

不过，据华泰金融研究统计，从2016年以来，各路资金打新热情高涨，中签率/获配率略有下调。

网上打新

2016年两市网上发行新股248只，网上打新总收益4064亿元，年化收益率14.6-20.7%，单批次网上打新收益率0.21-1.14%。

网下打新

2016年两市网下发行新股184只，考虑选取5000万元或申购金额作为成本两种方法，测算网下打新收益率为3.5-7.8%，其中沪市3.53-9.14%、沪市3.41-6.19%。

国泰君安认为由于打新收益主要取决于获配金额，近期大市值新股的缺席也抑制了整体打新收益，特别是缩窄了沪深两市的差异，未来如果有大市值新股发行，更有利于提高沪市打新收益，单边市场策略将重回有效。由于 IPO 个股中较多的是小市值个股，在新股发行加速之后将缩窄打新市场的制度套利。

别担心，2017年收益有望逐步企稳

华泰金融沈娟团队表示，预计2017年市场以平稳为主基调，投资收益率面临较大压力，网上7.5%-15.3%和网下5.6%-14.0%的打新收益率稳健可观。

而据中金公司预计，随着市场情绪的稳定和发行节奏的平稳，新股平均表现将较1月份有所回升(春节后新股平均开板涨幅已较节前回升10%左右)，未来网下投资者的打新收益有望逐步企稳。按照1月份的新股表现以及目前的发行节奏，预计2017年或发行500家新股、其中询价类公司375家，静态估算A类(公募基金、社保基金)、B类(企业年金、保险)、C类受限产品((申购市值受产品规模限制，如基金专户、基金子公司等)、C类非受限产品(个人、一般机构、QFII等)投资者最优规模(1.2亿元)下的2017年网下打新收益率分别为14.8%、13.8%、4.0%、4.3%。

参与网下打新？打新基金是个好办法

虽然从数据上来看，网上打新收益似乎要比网下打新要高，但由于同网上打新相比，网下打新拥有高中签率：有效询价即100%中签。这是网上打新“中签像中彩票”的低中签率所无法企及的，所以这也让许多想要参与网下打新的投资者，需要通过公募基金等渠道来实现。据上海证券估算，2016年打新策略为公募基金贡献的收益率理论最高水平为6%左右。

(理论上不同规模基金在2016年能获得的打新收益)

据数据统计，截至3月1日收盘，近一年参与打新的基金共有1835只。其中，获配新股个数最多的基金为泓德战略转型和泓德远见回报，均为233次，获配金额分别为1012.38万元和1059.51万元；