桥水高层巨震：揭底达里奥退任CEO真相(2)

达里奥本人在公司管理方面追求“极致的透明度”(radical transparency)。例如，有知情人士曾对记者表示，桥水几乎会将所有公司内部会议进行录影，并且向公司全员展示，进行类似人物性格分析的工作。此外，接近1/3的全职员工都会在两年内离职。

同样，桥水还有“一职多任”的传统，尤其是高层。桥水高层的抬头中一般都会出现“联席”，例如联席CEO、联席CIO等。

其实，此次也不是达里奥第一次退任联席CEO一职。七年前，他曾作出过同样的举动，并希望就此推动长期过渡。然而，去年他又重新担任联席CEO，据悉这是因为和一名被视为其接班人的副手产生了冲突。

不过，内部管理分歧始终在桥水受到鼓励。达里奥始终对员工表示：“不要选择性开战，干脆一次性把它们都干掉(Don' t pick your battles. Fight them all)。”

尽管在某些人看来，桥水的企业文化十分诡异，但达里奥本人始终引以为荣。在公布2016年成绩后，达里奥也对第一财经记者作出了这样一番简洁却意味深长的评论：“我们独一无二的成绩源自于我们独一无二的公司文化——我们追求智慧、独立思考、鼓励深思熟虑的分歧，并且确保以观点至上的原则来做出每一个决定。”

对冲基金行业挑战重重

桥水的高层变动引发了投资者的担忧。其实这并不仅仅针对桥水，近年来，对冲基金这个行业都面临着各方面的挑战。其中包括同业竞争的挑战、宏观环境的挑战以及近年来兴起的“聪明贝塔指数”(Smart Beta ETF)的挑战。

“2016 年是全球对冲基金行业整体陷入困境的一年，多年来业绩不突出却收费高昂，因此面临大量赎回。“嘉实财富CEO赵学军对记者表示，从长远来看，大约90%的投资收益源自成功的资产配置。

同时，美国对冲基金行业的新陈代谢极其迅速。“对冲基金行业鱼龙混杂，国外基金平均生命周期3年，10年已经实属不易。”长年从事对冲基金研究的诺亚研究部主管、香港大学教授夏春对记者表示。

赵学军称，全球资产回报整体的下行，全球最大的资产管理机构黑石(BlackRock)预测，未来五年大部分的资产类收益率很难超过6%，高回报的时代一去难返。

尽管如此，桥水仍然是行业的领头羊，聪明资产配置则是秘诀。 “桥水成功的逻辑在于，尽量找8到10个相关性极低的资产组合，如果相关性只有20%，将极大降低风险，提高夏普比率(Sharpe Ratio，是基金绩效评价标准化指标)，同时亏钱的可能性也极低。”赵学军告诉记者。

同时，近年来桥水正在加速科技布局，这可能也是其从苹果、微软的科技巨头挖角多位高层的原因。

近年来，桥水的另一大特点就是积极布局人工智能。如何在技术革命的浪潮中顺势而上，这似乎已经成了主流企业应对未来的关键方式。例如在2016年12月，有外媒消息称，桥水正在紧锣密鼓地开发一个秘密人工智能项目，希望实现大部分公司管理工作的自动化，达利奥将该项目称为“未来之书”。

具体而言，桥水公司的大多数会议都存有记录，公司期望员工间提出相互批评意见，不断探索自身的弱点。他们在达里奥的监督下，采用多项指标进行个人绩效评估。桥水开发的新技术将把达里奥的非传统管理方法纳入软件系统，该系统能够像GPS一样向员工派发指令。

早在2015年，就有消息称桥水正在组建人工智能团队，该团队将设计交易演算法，通过历史资料和统计概率预测未来。其实，许多量化投资公司都在招聘工程师和编程人员来扩展人工智能团队，其中包括管理着240亿美元资产的Two Sigma Investments和管理着250亿美元的Renaissance Technologies。