专访摩根资产罗思凯：价值投资正当其时(2)

在他眼中，亚洲新兴市场同样到了价值投资回归的时代。银行、保险方面等金融股市盈率(PE)一度低至11倍，它们存在明显的估值优势。以泰国银行为例，当前估值仅有9到10倍，未来受益于泰国的经济不断改善、基础设施的投资等，有望引来估值回归。

除了这个市场中的金融股，罗思凯也看好能源股的估值优势。他称，这个板块平均市盈率(PE)12倍，同样非常有机会。虽然防御性整体估值偏高但也有一些价格依旧便宜，比如公用事业、收费公路的PE较低，且拥有非常好的现金流，尤其是来自内地的、在香港上市的股票以及韩国市场上的一些股票。

看好港股中的内地企业

谈及亚洲股票市场，罗思凯对正在走强中的港股市场表达了敬畏之心。众所周知，随着沪港通、深港通的推出，大量内地资金转战港股市场，且在港股近来的强势行情中取得不错收益。

最近两个月时间内，香港恒生指数涨幅达到12%。成功的投资者时常居安而思危，罗思凯也不例外。罗思凯称：“其实，香港的股票市场存在很大的一个压力，主要原因是香港与美国的利率同步上升，当美国加息时，香港也会上升，利率上升对港股而言是一个不好的因素。”

罗思凯称，香港这个经济体很依赖房地产，在升息的环境下，本土房地产股票将受到压制。“看香港股票市场的组成，如果抛开中国内地企业，香港本土的一些公司还是将面临较大的挑战。”在他看来，升息的影响将反映在香港本土上市公司的价格里面。

对于香港市场前景向好的股票标的，罗思凯坦言，主要集中在银行股中。在升息的环境下，银行类的股票会表现不错。在银行股的筛选上，罗思凯更青睐于大的集团公司。“它们大部分业务在香港本土之外。因此，虽然外部环境比较有挑战但还是能找到不错的领域扩大自己的盈利。”

另外，罗思凯也看好在香港上市的中国内地公司，包括一些银行、IT类的股票。

“总体而言，香港股市环境面临挑战，但依然可以找到不错的标的。” 罗思凯如此指出。