复苏步伐加快 白酒股有望持续发酵

白酒行业发展仿佛也是进入到了2017年的春天。贵州茅台(600519.SH)股价接连创出新高，自上市以来其累计涨幅约80倍。

数据显示，2001年8月贵州茅台上市发行价为31.39元，截止至2017年2月22日，贵州茅台盘中最高涨幅超1%，尾盘冲高突破366元关口报收于366.52元，市值达到4538亿元。根据其2月21日发布的公告显示，2017年一季度营收128.52亿元，同比增长25.38%;净利润56.68亿元，同比增长15.92%，交出了一份靓丽的答卷。

此外，五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、水井坊(600779.SH)等均接力创出阶段新高。而山西汾酒(600809.SH)也因国有企业混合所有制改革序幕拉开后，从2月13日起，接连15个交易日累计涨幅高达34.39%，达近4年最高点。

第一财经记者在采访中获悉，山西汾酒是汾酒集团的核心子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市。汾酒集团实际持有山西汾酒比例高达70.65%。山西汾酒是国内以白酒为主业的上市公司中，国有股持股比例最高的公司。而山西汾酒因集团公司混改而被推上风口浪尖，股价一路高涨。

2月25日，山西汾酒公司公告澄清，作为上市公司层面，山西汾酒表示，公司并未制定2017年经营目标，员工持股及集团整体上市一事，经征询，集团公司目前没有整体上市时间表。

山西汾酒公司股价高涨的背后，除了混改而带来的市场关注外，白酒板块的整体上涨也是不容忽视的因素。

“白酒板块大幅上涨，既因为经历4年行业深度调整，外部环境整体回暖。也因为白酒企业顺应市场积极转型。白酒产业在2016年度营收超过6000亿。” 东方证券首席证券分析师沈阳告诉第一财经记者，“龙头基本面复苏趋势明确。白酒行业分化成长本质上是市场调节下的供给侧改革。不同于之前黄金十年白酒企业的全面繁荣，此轮行业复苏集中在具有品牌、产品、渠道力的企业。且当前龙头发力提升自身竞争力，增速已显著超越行业。”

据了解，在2月16日，五粮液、泸州老窖、 剑南春“结伴”造访了茅台，探讨了川黔两省酒企合作落地。其中，茅台总经理李保芳表态“龙头酒企要做朋友，不去搞争斗”，这被市场认为是中高端白酒市场格局将继续稳定，拒绝恶性竞争的信号。

另外，第一财经记者梳理多家研究机构研报发现，2017年白酒行业将实现全面复苏，且通胀预期抬头和国企改革将成为2017年白酒行情重要催化剂。据了解，2017年一季度通胀预期抬头，历史上茅台价格持续跑赢CPI(居民消费价格指数)涨幅。

此外，2016年五粮液完成国改，实现了经销商和员工持股，且股票收益超50%。茅台承诺2017会推进国改，泸州老窖也透露出有国改打算。

白酒营销专家肖竹青在接受第一财经记者采访时表示，白酒行业经历了数年调整，逐步回归正常经营，在以茅台、五粮液为代表的高端酒逐步提价的大背景下，高端酒中龙头的市占率呈现逐步提高态势，且未来议价能力越发增强。

肖竹青进一步表示：“未来高端酒市场份额的增长是挤压式增长，是此消彼长式的增长，未来行业内最惨烈的竞争是以茅台、五粮液为代表的面子酒和以山东温河王酒，山西汾酒，湖南湘窖酒和甘肃金徽酒这些主打性价比和地方乡情的里子酒的竞争。”