多重利好助春季攻势 短期调整不改掘金格局

本周沪深股市在消息面一片暖色的背景下延续强势格局，全周上证指数微升0.17%，中小板综、创业板综则微跌了0.37%、1.03%，市场再现蓝筹强题材弱的“二八景观”。不过，细心的投资者发现，本周市场运行是比较诡异的，从周二的该跌不跌到周五的该涨不涨，似乎有种不安的情绪在慢慢滋长。那么，在距离两会只有半个月之际，业内人士是怎样看待接下来的股市运行的？目前有哪些因素对股市构成正能量或负能量？操作上怎样掘金更有章法？就此类问题本栏采访了知名专家为投资者答疑解惑。

【消息面】经济数据加速回升：通胀压力可控 A股春季行情还将延续

国家统计局发布的1月份经济数据显示，中国1月CPI同比上涨2.5%，创2年半新高，高于预期的2.4%以及前值的2.1%；1月PPI同比上涨6.9%，创5年半新高，也高于预期的6.5%以及前值的5.5%。

名家点评：中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军：“1月份CPI涨幅扩大，主要是受春节效应影响。对于未来物价趋势，我们认为随着经济形势企稳，今年物价缺乏大幅上涨的基础。央行强调要坚持稳健中性的货币政策，通胀压力可控。所以对股市而言，只要通胀不超出预期，则春季行情不会转坏。”

交通银行首席经济学家连平：“1月份PPI同比上涨，其中翘尾因素就贡献了6.1个百分点。此外，由于翘尾因素仍将有所上行，预计2月PPI同比涨幅还会有所扩大，但之后，翘尾因素会逐渐减弱，工业需求也将趋缓。对股市而言，受益于PPI指数上涨的周期性蓝筹行情可能会暂告段落。”

【政策面】股指期货逐渐松绑：券商业绩预期向好 利好中小创题材股

2月16日中金所表示，在综合评估市场风险后，按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，进行三项调整：从2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之9.2.

名家点评：银河证券南坪营业部总经理唐贺文：“此次松绑‘信号大于实质’，不在于最大持仓手数增加多少，而是政策方向性的变化。2015年监管机构对金融衍生产品实行‘宵禁’政策，现在解除管制了，这就具有标志性意义。股指期货的恢复，有利于市场往更公平、更开放、更进步的方向发展，这是市场走向成熟与理性的标志。这能给市场带来更多的理性投资者以及策略方向，市场经济必然需要更多金融衍生品。对二级市场来讲，首先是利好券商行业的业绩预期，从而提升证券板块的风险偏好，证券板块长期看好。其次，由于之前权重蓝筹股积累了较大的涨幅，因此这时股指期货松绑，可能会对蓝筹股构成局部利空，但却对中小创题材股构成利好。股指期货松绑是资金面宽裕的一大信号，题材股在充分蓄势后有望走出强劲的春季攻势。”

【资金面】央行信贷投放两万亿：营造流动性宽松 中长期牛市可期

2月14日，央行发布1月金融数据和社会融资增量数据显示，1月新增人民币贷款2.03万亿元。具体来看住户部门新增贷款7521亿元，其中中长期贷款增加6293亿元，占比仅为31%，企业及机关团体中长期贷款在新增贷款中占比达到74.8%。虽然这个数据大幅低于市场原来预测的将会超过去年同期的2.5万亿元，但是这个数字的信贷规模仍然是很大的，不仅超过了除2016年1月以外的中国历年所有月份的信贷规模，而且目前这个数据其实只是表内数据，如果算上被引导从表内转向表外业务，今年1月的新增信贷规模是巨大的。对此，央行在发布的2016年四季度货币政策执行报告中，要求加强对房地产泡沫风险领域的风险监测分析，并在报告中首次强调，要严格限制信贷流向投资投机性购房。

名家点评：英大证券研究所所长李大霄：“尽管央行在春节前后逆回购了3次，然而这并没能改变春季是信贷高峰期这一固定规律，所以在房地产调控更加坚实有力的背景下，猛烈的信贷投放有利于实体经济进一步回升，有利于改善中小微企业的经营环境，有利于提供岗位增加就业率。对股市来讲，宽松的流动性对市场进一步造好具有非常积极的影响，股市短线虽有整理要求，但中长期牛市的步伐会更加铿锵有力。”

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