稳中求进务实改革 资本市场年度蓝图待展(1)

以一年一度的全国证券期货监管工作会议召开为标志，资本市场的建设、发展，市场监管的优化、完善等工作正式跨入“新年”。在稳中求进的主基调下，以依法、从严、全面监管的总体思路为统领，一张崭新的资本市场年度改革发展蓝图即将展开。

2017年是实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。把脉今年的监管改革和市场发展方略，促进资本市场更好服务实体经济转型升级、服务供给侧结构性改革、服务“三去一降一补”无疑是根本的出发点和落脚点。

今年1月，证监会主席刘士余在定调证监会系统2017年工作时提出，今年将以“稳”为大局、以把握好度为前提，在资本市场关键领域真正有所进取，深化多层次资本市场体系改革，强化资本市场基础性功能，同时着力提高和改进监管能力，确保不发生系统性风险。

资深专家认为，去年以来的监管实践明显体现出严控风险、严惩违规、保持政策平稳、加大中介机构监管力度等特点，这些特点仍将在今年持续。在此基础上，若将2016年总结为市场在制度建设、监管发力的共同作用下实现稳定和回归常态运行的一年，那么2017年市场将在“稳中求进”务实推进改革的背景下，迎来完善功能、夯实制度、提升效率的又一关键期。

完善融资功能的三个维度

2016年以来，资本市场在保持总体稳定的前提下实现了回归常态运行，市场融资及资源配置的基础性功能得以有序、有效地发挥。

统计显示，去年IPO、再融资(现金部分)规模合计1.33万亿元，同比增长59%；新三板挂牌公司数量突破1万家，全年累计融资1405亿元。上市公司并购重组活动显著活跃，涉及交易金额2.39万亿元，发挥了推动产业转型升级和国有企业改革的作用；交易所债市融资出现大幅增长，非金融企业全年累计发债2.87万亿元，同比增长1.7倍。

2017年是实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。去年12月召开的中央经济工作会议明确提出，要在控制总杠杆率的前提下，将降低企业杠杆率作为重中之重，为此，会议要求“支持企业市场化、法治化债转股，加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束”。

资深专家预期，下一步，完善资本市场融资功能或将从如下三个维度展开：

首先，“稳定”是市场改革发展的大局，保持市场平稳及政策连续性，完善和更好地发挥市场的基础性功能才具备了基础和前提。

其次，将更加注重改善融资结构，使其均衡合理，同时提升募集资金使用效率。2016年，全市场再融资规模远超IPO规模，同时，部分公司也出现过度融资、募资使用效率低等问题，对此证监会已公开表示，将严格再融资审核标准及条件，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题，抑制过度融资。

再者，完善市场融资功能、加大股权融资力度，将伴随着深化多层次市场体系改革一同展开，除主板、中小板、创业板市场以外，新三板市场、区域性股权市场的发展也愈显重要。去年底，新三板市场各项制度建设全面提速。近期，国务院办公厅印发通知，明确了区域性股权市场的各项制度要求。随着多层次市场改革的深入，改革的一大着力点，将在于使处于不同发展阶段的企业，能够更有针对性地获取包括融资在内的各项资本市场服务。

从严监管浮现新思路探索新手段

2016年以来，“依法、从严、全面监管”的思路既提纲挈领，也具体而微地贯穿于资本市场改革发展的全过程。这种监管态度尤其在严查、严惩市场违法违规上得到了集中体现。