节后第一波风险来袭：逾2万亿资金到期

中国人民银行2月6日发布公告表示，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月6日暂不开展公开市场逆回购操作。据中信证券明明研究团队统计，截至2月22日，共有18500亿OMO+MLF到期，同时央行通过TLF解冻的约6300亿元资金也将回归冻结状态，资金回笼压力大。

本周公开市场共有6250亿元逆回购到期，周日到周五分别有300、1200、1200、1250、1500及800亿元逆回购到期。

下周有9000亿逆回购到期。此外，2月15日还有1515亿6个月的MLF到期。1月20日央行通过临时流动性便利操作(TLF)为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6000亿)，期限为28天，这些流动性在下周也将面临到期。

华创证券分析称，整体来看，未来两周市场面临的资金到期压力巨大，而按照央行去杠杆的态度，必然会回笼资金，将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击，短期债市调整尚未结束。

天风宏观团队认为，2万亿左右的流动性缺口就像幽灵，只要宽松的愿望没有得到满足就会出现。流动性缺口凸显了抵押品不足的问题，央行可能要在抵押品上做些文章变相创造流动性，一种是抵押品扩容，另一种是干脆不要抵押品。

去年229降准应对流动性缺口，但今年央行对降准的态度更加谨慎，大范围降准的可能性低于去年，预计还是采用滚动逆回购和MLF的方式提供流动性。