券商估值排行榜：谁是上市券商市值巨无霸？(1)

对于以净资本为核心考核指标的证券公司而言，不断地增资以补充资本金成为竞争的关键，但对于未上市的券商而言，估值多高仍是关键问题。

2016年初以来，除了有第一创业、华安证券、中原证券及中国银河四家券商通过在A股IPO实现增资扩股之外，未上市券商的增资扩股举动更是接连不断，从2016年前后的渤海证券增资，到国开证券引入战略投资者，再到华龙证券在新三板的百亿定增，2017年初，九州证券、金元证券的增资计划也在逐步揭幕。

上市券商：中信证券市值居首

据资讯数据显示，截至最新一个交易日(1月27日)，29家上市券商(含国投安信)中，其中总市值超过千亿的上市券商共有9家，分别为中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、申万宏源、国信证券、中国银河和招商证券。其中，总市值最高的为中信证券，总市值1996.87亿元，其次为海通证券，总市值1866.73亿元。

而按照市净率PB来看，市净率最低的券商股为中信证券和国泰君安，分别为1.4005倍和1.4615倍，

最高的为去年刚在深交所上市的第一创业，市净率达到7.09倍。

2016年初以来，共有4家券商新股完成IPO。分别为第一创业、华安证券、中原证券以及中国银河。

第一创业2016年4月底发布IPO招股书，发行2.19亿股，占发行后总股本的10.00%，每股发行价格定为10.64元，按照发行价计算，第一创业估值233.02亿元。发行后市盈率22.99倍。第一创业上市后，6个涨停板后开板，截至春节前最后一个交易日，第一创业收盘价为27.32元/股，总市值598亿元，相比首发估值已经实现翻番。

中原证券成为去年以来的最低收益新股。2016年1月3日，中原证券以4元发行价上市，在连续5个涨停板后即开板，发行市盈率11.23倍。中原证券发行7亿股，占发行后总股本的17.84%，发行价格定于4元/股，首发估值约为157亿。不过中原证券上市后连续5个涨停后开板。截至春节前最后一个交易日，中原证券收盘价7.81元/股，总市值达到306亿元，相比首发估值上涨94.9%。

华安证券于12月6日在上海证券交易所正式上市，发行A股8亿股，占发行后总股本的22.09%，发行价格6.41元/股，募资约51.28亿元，发行后总股本36.21亿股，发行市盈率为12.44倍。按照发行价计算，华安证券首发估值约232.14亿元，华安证券上市后5个涨停板后开板，股价最高曾涨至15.39元/股，截至春节前最后一个交易日，华安证券收盘价为10.43元/股，总市值378亿，相比上市前估值上涨62.83%。

中国银河今年1月23日在上海证券交易所上市，发行6亿股，占发行后总股本的5.92%，发行价6.81元/股，发行市盈率7.02倍。按发行价计算，中国银河上市前估值690.2亿元，中国银河上市后连涨3日后开板，上市第四天，收盘价格出现微跌，节前最后一个交易日，中国银河市值达到1198亿元，相比首发估值上涨73.57%。

未上市券商：市净率多在1.5倍以下

据券商中国记者统计，去年以来，至少有渤海证券、国开证券、华龙证券、九州证券宣布完成了定向增资，而金元证券刚刚于日前抛出了引资计划。不过未上市的券商估值着实可观，按照增资价格估值，目前上述4家券商的市净率(P/B)均在1.5倍之下。

渤海证券的增资计划在2016年8月份左右完成，彼时已是第二轮，公开信息显示，2015年初，渤海证券制订了增资扩股、加快上市步伐的发展计划，通过定向增资不超过40亿股的方案。定向增资分两步走，第一步，对该公司现有股东和天津市属国有企业进行定向增资，发行24.33亿股，发行价格为2.99元/股，由此测算，渤海证券第一轮定增融资额大约为72.74亿元。渤海证券定增第二步，通过天津产权交易中心挂牌引入符合监管要求的各类投资者，发行价格以市场竞价方式确定。据天津市产权交易中心官网信息显示，渤海证券第二轮定增共募集社会资本15.67亿股，折合资金约50亿元人民币，占增资后总股本的19.5%，由此测算，渤海证券第二轮定增完成后，估值达到256.4亿左右。截至2016年底，渤海证券净资产约为204亿元。据此估算，渤海证券市净率(P/B)约为为1.26倍。