离岸人民币兑美元涨逾300点 连破四大关口(2)

监管层维稳意图明显

市场人士指出，近期人民币汇率打破单边贬值走势主要归因于美元阶段性走弱、国内经济短期企稳、离岸市场流动性紧张以及监管层维稳汇率，而2017年以来，人民币兑美元中间价波幅明显上升，体现出央行通过中间价引导汇率趋稳、扭转人民币单边贬值、防范金融风险和资本外逃的意图。

综合机构分析，近期人民币汇率企稳升值是多因素综合作用的结果。其一，美元阶段性走弱是关键因素。继1月3日触及103.82后，美元指数继续上升动力不足，且4日、5日美元指数接连大跌，盘中最低下探101.30，有助于人民币汇率短期企稳。其二，中国经济短期企稳，货币政策维持中性稳健，国内基本面对人民币汇率形成支撑。2016年12月财新中国制造业PMI录得51.9%，较11月跃升1个百分点，创下2013年1月以来的新高。其三，离岸市场人民币利率大幅走高，导致近日做空人民币成本高企。从2016年底开始，流动性紧张导致HIBOR利率一直处于上升状态，香港人民币HIBOR隔夜利率从2016年12月29日的7.46%大幅飙升至2017年1月5日的38.34%，创去年1月12日以来新高，而HIBOR利率大涨后做空人民币的成本大增，空头纷纷撤离，离岸人民币迅速升值。其四，近期政府通过强化一篮子锚货币及加强外汇管制影响了投资者对人民币汇率贬值的预期。2017年1月1日新的CFETS人民币汇率指数货币篮子生效，单一货币变动对CFETS人民币指数的影响减弱，促使人民币与美元脱钩，有利于保持指数走势的稳定；此外，2016年11月以来，对于对外直接投资、大额对外支付、人民币贷款等方面的监管措施持续升级。

“人民币汇率的大幅升值除美元短期走弱外，体现了货币当局管理人民币汇率预期。应该说，此次人民币短期升值，是元旦前后货币当局一系列政策组合拳的重要组成部分，加大汇率波动有可能成为今年外汇市场的重要特征之一。”国金证券表示。

中信证券进一步指出，为防止外汇储备消耗过快，以及国内外金融市场的稳定，央行可能也有主动引导汇率的动机。自去年“8·11”汇改以来，人民币贬值预期开始释放，人民银行动用外汇储备在公开市场进行稳定汇率的操作。外汇储备由2014年6月末约4万亿美元缩水至2016年12月末约3万亿美元，下降超过9000亿美元，其中超过60%的外汇储备是在“8·11”汇改后消耗掉的。

分析人士普遍认为，央行近期在离岸市场的动作已经表明其保持人民币汇率相对稳定、打破人民币贬值一致预期的意图，元旦后监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎监管持续发挥作用，这一切都向市场释放了央行有能力保持外汇市场稳定的信号。