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2004 年伯克希尔股东大会笔记:不做烂生意

2017-07-15 20:31:12    点拾  参与评论()人

接班

一位股东问,为什么不让比尔 · 盖茨做巴菲特的接班人。

巴菲特说:不是比尔让你问的吧?

伯克希尔现在有四个人可以接我的班,与 15 年前相比,我们现在的准备更充分了。

我的接班人将从伯克希尔内部选拔。我们选的接班人已经融入到了我们的文化之中,他们与我们长期相处,值得我们托付。

继承伯克希尔的文化

我先去世的话,我的股份将由我妻子继承。她可以安排把所有股份都捐给基金会。

即使我和查理去世了,相信伯克希尔的文化也能传下去。我们的接班人是在伯克希尔的文化氛围中熏陶成长起来的。我的妻子和儿子都在董事会,守护伯克希尔的文化。

沃尔玛的山姆 · 沃顿去世后,沃尔玛的文化仍然在往下传。沃顿家族明智地聘请了继任者来经营沃尔玛。沃顿家族守护着沃尔玛的文化,但不直接参与经营。

相信在我的家人和伯克希尔经理人的共同努力下,我们把我们的文化传承下去。

芒格:要说谁担心这个问题的话,最担心的人应该是我。我与巴菲特家族相识几十年了,大家放心吧。

垃圾债

在买垃圾债的时候,我们挑的是我们能看明白的。

那时候,垃圾债的到期收益率有 30% 的、35% 的、40% 的。我们是把垃圾债当股票买的。还没到 12 个月,垃圾债的收益率就降到了 6%。在这 12 个月里,根本没什么大事发生,价格的变化真让人看不懂。

超级巨灾保险

一位股东问,在评估超级巨灾保单时,如何定价。

巴菲特回答说:计算关键数字时务必实事求是,宁愿保守些。

算完之后,检查一下有没有安全边际。

在计算地震险的保单价格时,我们先看过去一百年里发生了多少次大地震,发生了 26 次。今后一百年能发生多少次大地震呢?我们假设是 30 到 32 次。然后再计算保单的价格定在多少合适。假如我们算出来 100 万合适,我们要把价格定在 120 万,留够安全边际。

有时候,有人提出要我们承保 9 级地震。9 级地震发生的概率是千年一遇,这就不好算了。在投资中,太难的话,跳过去就行了,就是这个道理。

中石油

投资中石油的逻辑一点都不深奥。中石油与世界各地的大型石油公司没什么区别。它是全球第四赚钱的石油公司,原油产量与埃克森不相上下。中石油没什么复杂的,它是一家综合型石油公司,很容易就能把它的生意看明白。

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