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贾跃亭离场,乐视进入孙宏斌收“网”时刻?

2017-07-14 23:36:23    新财富杂志  参与评论()人

从招商银行的12亿开始,仿佛推动了乐视崩盘的多米诺骨牌,大厦将倾的即视感一波波袭来。至此,贾跃亭背后的乐视债务危机,似乎进入了一个坏消息的连环漩涡。截至前日(7月12日),已有27家公募基金下调乐视网估值,最高者甚至下调了四个跌停板。

根据最新的媒体报道,贾跃亭及通过乐视控股持有的上市公司股份99.06%已经被冻结,而孙宏斌极有可能将代替贾跃亭成为乐视新的上市公司董事长。

市场一度解读为,贾跃亭即将离场,而乐视将进入孙宏斌“收网”时刻。

而这一切的一切源头,正是贾跃亭的债务危机。

如果贾跃亭最终解决不了欠下的庞大债务,孙宏斌会怎么做?150亿元投资有没有可能打水漂?

看到当下孙宏斌的强势占位姿态,也许这已经不是问题。鉴于孙宏斌150亿元的投资额中有140亿元用于对乐视网及子公司的投资,获得上市公司的控制权可对冲部分投资风险。

但其投资在上市公司体系之外的乐视影业的10亿元,风险将如何控制呢?乐视影业能否注入乐视网存在相当大的不确定性。假如乐视影业无法注入乐视网,孙宏斌如何套现退出呢?

如果孙宏斌在当初跟贾跃亭谈判的时候,签署了一份协议,退出乐视影业的事情就好办多了。

这份协议,就是关于领售权的协议。

领售权是非上市公司股东协议中的一个条款。假如股东协议中赋予公司的一部分股东这种领售权,那么,当这部分股东对外出售其所持股份时,其他股东也要以同等条件(按比例)出售其股份。

什么意思呢?就是如果孙宏斌当初投给乐视影业10亿元的时候,签了领售权协议,那如果孙宏斌要卖乐视影业,贾跃亭必须跟着卖。尤其是当下乐视面对如此危局,如果贾跃亭因自身债务缺口而做出有损乐视影业股东权益的行为,那孙宏斌,则有完全的主动权保障自身的权益。

但看官们可能会问了:

那贾跃亭凭什么跟孙宏斌签署这样完全被动的协议?

在风险基金和私募基金投资领域,由于基金清算周期的要求,灵活退出对于财务投资人十分重要。由此,领售权也成为这些投资人确保退出的一条途径。对于有意在未来通过向战略投资人出售公司,获取协同效应溢价的财务投资人而言,取得领售权更具有关键意义。也就是说,领售权协议并不罕见,孙宏斌长期侵淫资本市场,更应该深谙此道。

曾经在融创的股东大会上,孙宏斌大谈投资逻辑,并说到,任何投资都需算过账的。也就是说,针对包括乐视、金科的投资,均属于公司的正常投资,如同融创在房地产领域进行的土地并购一样,都是一笔生意。而领售权,可能将极大保障这笔生意的正常进行。

资本市场,可能是充满最多陷阱和诱惑的大磁场。并购、私募、私有化、跨境并购……

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