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崔莹:看好科技创新与消费升级

2017-09-11 09:07:09      参与评论()人

在“2017年基金服务万里行——中国建设银行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”石家庄站现场,华安逆向策略基金、沪港深外延增长基金基金经理崔莹分享了其对科技创新和消费升级的观点。崔莹表示,看好科技创新与消费升级的机会,并重点提示人工智能、半导体、移动/社交电商、定制家具、数字阅读、教育等相关行业的机会。

崔莹认为,2017年上半年,不论发达国家还是新兴市场,信息技术和消费品都是领涨板块。中国的风险资产也是如此,A股“漂亮50”以消费为主,海外中概股以科技股为主。事实上,从海外成熟国家看,能够穿越牛熊、持续收获绝对与超额收益的长跑冠军,往往是该国在全球分工中的优势行业,主要是技术创新驱动;顺应本国人口结构变化的服务类行业,主要是消费升级驱动。

崔莹介绍,在美国市场,苹果、谷歌、亚马逊微软、Facebook五大科技股“护城河”稳固。美国互联网公司在全球市场的渗透率在不断提高,通过横向多元化+纵向专业化发展,护城河已十分坚固难以超越。五大科技股在各自领域的渗透率、市占率都已远远超越竞争对手,已经形成壁垒。而在A股,科技股占比仍然偏低。自2000年互联网泡沫后,美国科技板块在标普500指数中市值占比下降至14%,而从2009年开始,随着移动互联网软硬件爆发,科技板块快速发展,到2017年在标普500指数市值占比已达22.5%。A股的信息科技板块从2011年开始也迎来一波快速发展,目前信息科技板块市值在全市场占比达10%,相比美股偏低。

同样,稳定增长的消费品在美国是长牛品种。美国股市“熊短牛长”,因此行业指数呈现绝对上涨的行业有很多。从细分指数来看,食品饮料、化药与生物制药、一般零售、个人物品(纺织服装)等消费品行业是美股历史上典型的“长跑冠军”。而消费在A股的市值占比依然不高。按照必需与可选两大行业分类,结合申万行业体系将申万二级行业分拆组合汇总出代表A股的消费指数,其中必需消费行业大约13个申万二级行业,可选消费行业大约9个申万二级行业。截至2017年7月,A股必需消费的市值约占A股整体的比重为10.6%,可选消费的市值占比约为8.5%,消费行业整体的总市值占A股总市值的比重约为19%。

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