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博时基金魏凤春:市场偏好成长风格 港股短期或走强

2017-06-19 16:58:18    博时基金  参与评论()人

上周海外权益资产表现平淡,美股及蓝筹股指横向盘整,纳指下行,欧日股指小幅走低,港股受外围股市调整影响出现的小幅下跌。A股继续反弹,涨跌结构分化,大盘价值股指明显调整,中小盘成长股指则继续上涨。行业方面表现突出的是有色金属 、国防军工、通信的和煤炭行业。债券市场继续反弹,单周上涨幅度创出年度新高。商品方面,黄金、原油下跌。

海外经济方面最主要的事件,是6月份美联储的议息会议。会议公布加息 ,以及公布市场更为关注的“缩表”方案。我们总体预计美联储的缩表将于2017年9月启动。我们同时预计9月不会再加息,因为预计联储会受到通胀走弱、薪资增长乏力的约束。而在此之前美联储将不断释放缩表信息引导预期。

国内最主要的事件是2017年5月经济数据,数据显示5月工业生产较3、4月平均水平小幅放缓,房地产销售、新开工、开发投资均继续高位走弱,社会融资总量余额环比增速维持在过去十二个月偏低的位置。其他投资项上,基础设施建设、制造业投资在年初出现明显上升后,近来数月均环比增速有限。总的来看,预计未来两个月经济增速弱于第一季度,可能与第二季度差不多,企业利润将伴随PPI同比的下行出现下行。考虑到大量行业供需结构改善的趋势并未改善,产能投放也并未明显变得积极,我们预计盈利走弱的幅度将较过往明显减少,预计7、8月能看到企稳迹象。

博时基金魏凤春认为,落实到资产上,美联储6月如期加息,这次加息对全球市场无大的冲击,美债收益率反而有所下行。国内央行没有跟随加息,国内债市在资金颇为紧张的6月已走出一波反弹行情,但与有望在反弹之后有望进入较为良性状态的A股相比,短期吸引力相对减弱。建议在配置提高积极程度,以货币、短久期债券的高比例配置获取稳健收益,以偏成长股指的配置获取阶段性增厚收益。

A股方面,政策市逻辑延续,市场情绪或者赚钱效应都难以在短期修复。结构上偏好成长风格,但内部分化也会加剧。具体到品种上,应当规避过于拥挤的交易,但需要坚持以价值的标准进行筛选。建议调整结构,偏向成长。

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