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华商基金蔡建军:“漂亮50”大放异彩 龙头股优势明显

2017-06-19 15:46:54    上海证券报  参与评论()人

华商基金蔡建军:“漂亮50”大放异彩龙头股优势愈发明显

Wind资讯数据显示,截至6月14日收盘,2017年以来上证50指数上涨8.33%,同期上证综指、中小板涨幅仅为0.87%与2.85%,深证成指、创业板则下跌0.25%与8.56%。

上证50指数在今年上半年可谓大放异彩。市场观点普遍认为,中国版“漂亮50”已经到来,资金或将越来越向“美貌”的优质“白马股”集中,未来“漂亮50”可能会以各种形式出现在各个行业中。

“上半年‘漂亮50’行情的出现,原因是多方面的。”华商基金研究发展部副总经理、华商研究精选基金经理、华商价值精选基金经理、华商健康生活基金经理蔡建军表示,首先是投资者结构的变化,以保险、私募基金为代表的机构投资者占比不断提升,而这些机构投资者更多是以绝对收益为目标,对业绩和估值的匹配度更为看重;其次是宏观经济,在经过去年下半年开始的一轮补库存周期后,目前上中下游都已有效传导,企业盈利明显改善,但展望后期,经济基本面不确定性增加,市场对于增长确定性较高的龙头公司给予了一定溢价。此外,很多行业经过过去几年充分竞争后,竞争格局逐渐清晰,龙头公司的优势愈发明显;同时,中小市值的成长股过去几年受益于外延并购等因素享受了充分的风险溢价,随着监管政策的收紧,存在较大的估值压力。而价值股过去几年整体估值一直处于较低位置,本身就存在一定的估值修复动力。

在上半年的“漂亮50”行情中,华商基金蔡建军管理的华商健康生活也抓住上涨机遇,获得了相对不错的正增长。截至6月9日,华商健康生活2017年以来收益率为5.76%。

回到当前市场,能够看到的是,基于避险或者是“抱团取暖”的初衷,买方机构将手中的筹码更多地集中在白酒、医药等龙头的身上,更有甚者调侃说目前的A股只会“喝酒吃药”。华商基金蔡建军分析指出,现阶段的“喝酒吃药”行情其实是比较合理的,原因是白酒和医药这些消费型行业本身就属于后周期性行业。去年下半年以来,从上游的煤炭、铁矿石等资源性行业受益于去产能率先复苏,到年初的钢铁、水泥、化工等中游行业受益于PPI的传导企业盈利也大幅改善,到最近的白酒、医药价格大涨,其实是非常清晰的经济上中下游传导路径。

“白酒行业具有一定的周期性属性,过去几年行业有所调整,现阶段处于一个新的景气周期中;医药行业过去几年受降价、控费等政策的影响较大,行业增速也回落到低点,今年随着新版医保的落地,行业实现恢复性增长,盈利明显好转,同时一致性评价、两票制等政策都于今年密集出台,行业正处在一个重要的变革期,龙头公司受益明显。”华商基金蔡建军总结道。

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