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广发基金资产配置部陆靖昶:A股反弹持续 美股或将休整

2017-06-19 15:46:15    上海证券报  参与评论()人

广发基金资产配置部陆靖昶:A股反弹持续 美股或将休整

近期,投资者情绪缓和,A股也一改颓势,全线上涨,成交量明显放大。同时,美国纳斯达克指数在创出新高后开始出现调整。广发基金资产配置部陆靖昶认为,短期港股和美股在连续占优3个月之后,股价有休整的可能,而A股结构性机会将延续,“漂亮50”为主的价值股行情将逐渐扩散。

通胀全年温和

根据国家统计局数据,5月CPI同比增长1.5%,PPI同比增长5.5%。陆靖昶分析认为,通胀问题今年全年已经定调,是非常温和的:一方面,CPI全年平均在1.5%,远不到3%的警戒线;另一方面,PPI高位回落,全年也只有5%左右的增速。

具体到CPI和PPI所对应的消费和投资两端,陆靖昶表示,消费结构可能升级,但是总量难以超预期,因为2016年即使在汽车消费税优惠和房地产市场火热的背景下,社会消费增速也没有出现明显改善,而今年这两大支撑因素都大幅削弱,社会消费增速或将小幅下滑;至于固定资产投资,已经从过去的大起大落变为小幅波动状态,2017年固定资产投资数据虽然可能因为PPI较高而在名义增速上好于2016年的8.1%,但由于总量持平或者小幅下降,不作超预期估计。

此外,近期还出现了1年期短期国债收益率超过10年期国债收益率的情况,陆靖昶认为,等过了6月份的资金节点之后,一年期等短久期债券品种就可以纳入投资观察池。届时,长短端债券利差有望重新回到一个较合理的水平。

A股反弹 成长价值并举

目前各大指数中,除深证成指市盈率高于2005年以来均值以外,其余指数的市盈率均低于均值水平。同时,所有指数的市净率均低于2005年以来均值,其中上证综指、上证50、上证180、沪深300的市净率均接近于历史最低水平。

对于A股市场,陆靖昶认为,从基本面维度看,上月进出口数据拐头向上,但跟踪全球各类资产表现后,综合判断全球投资者对美国经济的预期已较今年3月份时出现显著下行,海外复苏并非全面的复苏,至少不包括美国;从物价数据来看,CPI、PPI同比与预期基本一致,但此后数月将呈现同步下行态势,因此三季度企业盈利仍将受到冲击。

他表示,目前A股没有趋势机会,但短期市场风险偏好有所提升,反弹有望持续,结构性机会将延续,板块方面持续看好消费,“漂亮50”为主的价值股行情将逐渐扩散到二线蓝筹,未来可以更多关注大盘成长风格的基金。

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