最终还是撑不住了。
本周,美国电动汽车上市公司——洛兹敦汽车(Lordstown Motors)在官网上宣布,已向美国特拉华州破产法院申请启动破产重组程序。至此,又一个造车新势力倒下。
图源:洛兹敦汽车官网
成立仅五年,洛兹敦汽车留给外界深刻印象的是在2020年通过借壳上市成功登陆美股。巅峰时期,公司市值曾达到约300亿人民币,凭借旗下电动卡车被视为特斯拉最有力竞争对手之一。
但没想到,王朝坍塌得如此之快。关于这次破产,洛兹敦将原因归结于富士康投资中断资金链断裂。但深究背后不难发现,洛兹敦和之前破产的造车新势力有着相似的路径:烧光数亿资金,自身造血能力差、亏损不断扩大。更致命的是,截至今年2月,洛兹敦仅累计生产约40辆Endurance,交车数甚至只有6辆。
零交付也能融到资的日子,一去不复返了。
一家电动皮卡车独角兽,倒了
市值曾达300亿
我们先从故事的主角说起。
成立于2018年,洛兹敦汽车由美国货运卡车制造商Workhorse前首席执行官史蒂夫·伯恩斯创立,总部位于美国俄亥俄州。和美国大多数造车新势力一样,成立之初,洛兹敦就将电动卡车作为自己的创业方向。
随后,洛兹敦成功拿下美国通用汽车的前工厂,首次进入大众视野。这里不得不提的是,该工厂建于 20 世纪 60 年代,在长达 50 年的历史里,这里生产了雪佛兰 Caprice、Vega、科沃兹等一系列经典车型。但自 2011 年后,该工厂只生产科鲁兹这样一款车型,面临着严重的产能过剩问题。于是,通用汽车计划关闭北美包括这家工厂在内的五家工厂,这才给了洛兹敦接手的机会。
最终,通用向洛兹敦投资7500万美元,其中2500万美元为现金投资,余下的5000万美元则以"工厂资产""工厂许可证"等的形式进行投资。自此,通用汽车把皮卡电动化的目标寄托在洛兹敦身上。
资金到位后,洛兹敦以1200万美元和公司10%的股权,从Workhorse买到了W-15皮卡的知识产权,并在这一基础上开发自己的电动皮卡Endurance。
万事俱备。很快,洛兹敦公开宣布开放 2021 年 Lordstown Endurance 电动皮卡的预购 , 订金 1000 美元。据悉 , 该车的起售价为 52500 美元,约合人民币 36.97 万元。官网显示,这款车型的 EPA 续航里程为 260 英里(约合 418 公里),车型平台采用 Workhorse 成熟的车型平台。
这里有一个重要背景——当时特斯拉电动皮卡带来一股热潮,美国新造车公司都在集中生产皮卡。对于自家产品,洛兹敦信心满满,甚至放话特斯拉不足为惧,自家皮卡也能吊打赛博皮卡。
所以,洛兹敦一跃成为美国造车新势力明星公司,旗下Endurance被外界视为狙击特斯拉电动皮卡的重要对手。印象深刻的是,公司曾隆重宣布Endurance未正式上市就收到了超过10万辆订单。
这算是洛兹敦生涯中的高光时刻。2020 年,在美国电动汽车借壳上市的浪潮中,洛兹敦与一家名为 DiamondPeak Holdings 的空壳公司合并,通过 SPAC 的方式登陆纳斯达克。上市后,市值一度达到 41.5 亿美元,约 300 亿元人民币。
不过,造车是一门烧钱的生意。在洛兹敦急需外部充血时,正好想在美国获取造车资质的富士康伸出援手了——2022年5月,富士康以2.3亿美元收购了洛兹敦在俄亥俄州的工厂,这也是富士康首家汽车工厂。
同时,富士康还为洛兹敦"送"去了4.65亿美元的大礼包,其中包括额外投资1亿美元,并提供2700万美元的运营和扩展成本,5000万美元的洛兹敦股票。此外,富士康还向洛兹敦提供了4500万美元的贷款,以满足洛兹敦对合资公司的初始资本承诺。
这意味着,为了拿下这个造车工厂,富士康需要付出6.95亿美元,折合人民币47亿元。交易完成后,富士康接管工厂,并继续为洛兹敦生产旗下车型Endurance纯电动皮卡。
一切看上去都那么顺利。那时恐怕没人想到,背靠通用和富士康,这一家造车新势力日后会如此潦草收场。
谁杀死了它?
一纸诉状揭开了洛兹敦的死亡原因。
就在破产申请的同时,洛兹敦还把富士康告上法庭。在诉状中,洛兹敦指控富士康有欺诈行为,且违背承诺、未遵守向这家电动汽车制造商投资1.7亿美元的协议。
法庭文件显示,"本案源于并基于全球最大的制造公司之一的欺诈行为,随着时间的推移,这种行为达到了摧毁一家美国初创企业业务的预期效果",洛兹敦控诉富士康对公司前景造成了巨大伤害。
那么,所谓欺诈到底是怎么回事?
这还要从今年4月份说起。当时,洛兹敦收到来自纳斯达克的来信,警告称公司因股价一直低迷,将面临退市风险。
正是这封退市警告函,引起了富士康的警觉。4月21日,洛兹敦收到富士康母公司鸿海科技集团的来信,声称其违反了双方约定的投资协议,鸿海认为洛兹敦未能满足当初的投资协议条件,若在30个交易日内不能纠正违约行为,就要中止后续投资。
截止目前,富士康已向洛兹敦投资超5200万美元(约合3.8亿元人民币),持有洛兹敦8.4%的股份。按照协议,如果增资全部完成,鸿海集团应该会对洛兹敦持股19.3%。但现在来看,洛兹敦可能无法得到这些投资了。
随后,Lordstown对富士康发出控诉,认为其违约指控毫无根据,协议仍然有效,因为富士康并未按照此前协议,对达成电动车项目的预算及其里程碑做出"合理的商业努力",促进相关融资。
之后一段时间里,双方虽然并没有完全决裂,但富士康却没有再继续投资。于是,洛兹敦被迫陷入资金链断裂的困境当中,最终不得已宣布了破产。
其实,抛开富士康的原因,洛兹敦汽车的破产也早有端倪。从实际经营来看,烧光数亿资金,洛兹敦的产品能力却不尽人意。
2021年,知名做空机构兴登堡在一份报告中称,洛兹敦10万辆的订单大部分是假的,随后洛兹敦被美国SEC调查,质疑其订单数据造假,调查至今仍在继续。
之后洛兹敦也在2022年第四季度财报中坦言,截至2023年2月,累计仅生产约40辆Endurance,交车数甚至只有6辆,与原定的目标相差甚远。
从财报上来看,洛兹敦2022年四季度营收仅19.4万美元,远远低于市场预期的129万美元,当季净亏损达到1.023亿美元,较一年前的8120万美元扩大约26%。
巨额的亏损和难以实现的商业化落地,令内部人员都对公司发展失去信心,公司高层接连 " 跑路 "。就在前几天,创始人和前首席执行官 Steve Burns 已经抛售了他所持有的所有 Lordstown 股份,令人哗然。
不过,根据美国《破产法》第11章,公司在申请破产后,还能继续经营和重组业务。换言之,如果有资本愿意接手,洛兹敦或许还有活下去的希望。
潮水退去
新造车公司排队关门
" 洛兹敦的破产,意味着新造车成功的时代已经过去了。" 美国对冲基金 Great Hill Capital 董事长托马斯 · 海耶斯对此评价。过去一段时间里,如洛兹敦这般落寞离场的美国新造车公司已经不在少数。
就在今年硅谷银行破产前夕,美国自动驾驶卡车独角兽Embark也宣布倒闭。在邮件中该公司表示,"资本抛弃了我们,我们无法筹集资金,十分抱歉。"
和洛兹敦十分相似,Embark 也在鼎盛时期成功借壳上市,最高市值达到 53 亿美元(360 亿人民币),26 岁创始人 Alex Rodrigues 凭此成为当前最年轻的美国上市企业 CEO。比洛兹敦更幸运的是,Embark 身后有着更多资本支持,Y Combinator、红杉美国、老虎环球基金、Maven Ventures、SV Angel、AME Cloud 等都曾为其掷下豪金。
他们失败的原因也极为相似。成立六年,Embark只交付了一辆无人卡车,关于Embark一些前瞻性的、验证性的技术合作,更多的时候都是PPT式的演示效果。烧光了所有资金,投资方对Embark的信任轰然倒塌。
没有造血能力,他们最初为何还能吸引一众有头有脸的投资人呢?
这里有一个时代背景是,2020年,全球汽车行业受到疫情的冲击,彼时美联储为了救市,将基准利率下调至0-0.25%,是有史以来最低水平,并启动了规模达7000亿美元的量化宽松计划,而电动汽车成为热钱流入最多的领域之一。
那一年,美国至少有20家电动汽车相关公司通过特殊目的收购公司(SPAC)实现借壳上市。其中最为轰动的是,2021年11月,电动汽车制造商Rivian实现上市,两日市值便突破千亿美元。而当时,Rivian的对外交付量仅仅为0,疯狂得令人难以置信。
但接下来,从2022年3月开始,美联储开始以40年来最快的速度加息,热钱消失。当市场回归理性,那些上市却仍没有实现量产交付的造车新势力开始迎来苦日子——去年6月,美国电动商用车制造商ELMS率先启动破产程序,Rivian、Lucid等几家明星公司股价大幅度缩水,走下神坛。
如此一幕,无疑为国内造车新势力敲响警钟。今年以来,拜腾、爱驰、威马、天际汽车等一批车企传出经营困难或关门的消息,行业淘汰赛已经打响。
虽然雷军曾表示,造车新势力比小米提前了6-7年,两年前小米做了很多访谈,认为汽车是百年赛道,只要看好汽车产业,任何时候都不晚。但是,造车门槛之高,已经有目共睹——
李斌曾公开表示,一个电动车企业走到量产至少需要200亿元;而何小鹏则认为,200亿元还不够花。要知道特斯拉在盈利季度前的15年,一共烧光了50亿美元。即便时至今日,摆在蔚来和小鹏面前的挑战依然很多,这些早已实现财富自由的大佬难言轻松。
投资人对此也深有体会。正如此前基石资本董事长张维分析,造车新势力今年肯定又是一个巨大的困难期,核心是就产业本身来说,需要15年以上的投入,超过1500亿以上的资金。如果没有这个量级的时间和资金投入,基本不靠谱。
当潮水退去,你才知道谁在裸泳。
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