小米爬坡 | 封面故事

在经历了跌宕起伏的剧情后，小米终于成功上市，但要获得更大认可，雷军仍须努力。

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采访 | 《中国企业家》记者  李碧雯  米娜   

文 | 李碧雯  编辑 | 马吉英

7月9日9点30分，雷军敲响了小米上市的锣声。小米成为港交所IPO政策改革后第一家上市的同股不同权公司。

这是雷军以高管身份第二次站在港交所的敲锣大厅。相比上次金山上市，身旁的铜锣更大了，据说这是港交所为了迎接新经济公司特地花30万元在山西定做的。这一次，雷军的身份是小米创始人。

在小米之前，雷军已经功成名就，带领金山走向了上市，但是无论是市值还是影响力都相对有限，对自我要求严格的雷军来说，他渴望站在更大的舞台，创造世界级的产品。创立小米，被雷军视为最后一次创业，也因此拼尽全力。

作为企业界公认的“劳模”，雷军的付出也得到了“犒赏”。

四年前的2014年12月29日，小米完成了11亿美元F轮融资，估值450亿美元。此次融资后，小米成为当时全球估值最高的未上市独角兽公司。

“我觉得大公司都产生在一个大的市场和技术变革背景下，现在小米的成功很重要的一个要素就是智能、移动互联网、功能机转智能机。小米也加速了国内的功能机转智能机的速度，把过去几千块钱的智能机价格迅速降低，让更多人能够拥有智能手机的体验。这是最重要的，顺势而为。”顺为资本合伙人许达来说，“趋势找对之后，再有一个很强的团队，就有可能成就一个大项目”。

顺为资本合伙人许达来是雷军关系很好的朋友，从金山到小米，一直见证着雷军的成功。摄影：史小兵

如今小米终于可以从全球未上市独角兽估值前五名的名单中消失，走向全新的起点。

传闻中小米预期估值曾高达2000亿美元，而据彭博社报道，最初小米高管团队希望的估值是1000亿美元，最终小米上市前估值543亿美元。这中间雷军经历了怎样的心路历程，旁人无从得知。

上市当天，有超过200家中外媒体到场，小米高管也统一戴着橘红色斜纹领带，橘红色是小米的代表色。

在此之前，小米所代表的橘红色风暴刮进硬件圈，凭借爆品思维、直销+社交模式让小米成为全球手机出货量排名前五的手机厂商，也改变了手机行业盈利方式，从传统通过手机获利变成通过增值服务获利，影响了国内山寨手机的行业格局和传统销售模式，构建了与用户的新型关系，这群散落在全国各个角落的用户自称为“米粉”。

2017年小米实现营业收入1146亿元，净利润为-438.89亿元（主要是可转换可赎回优先股公允价值变动所导致），主营业务涵盖智能硬件、IoT、互联网服务三大板块，IoT独立设备数全球第一。

但另一方面，2017年在港交所上市的新经济公司破发现象频发。易鑫集团、阅文集团、雷蛇等独角兽公司纷纷跌破发行价。愈演愈烈的中美贸易战、美联储加息，再加上国内实行的金融去杠杆政策，使得整个资本市场处于震荡中，恒生指数今年以来下跌4.13%。

在如此大势下，小米最终给了投资者一个相对“厚道”的价格，将IPO发行价定在下限，即17港元每股，对应估值为539亿美元，小米集团股票代码为“1810”，净筹资240亿港元，超额认购9.5倍。与去年平安好医生的650倍超额认购、阅文集团620倍超募相比，相差甚远。但值得一提的是，小米成为有史以来全球科技股前三大IPO，其他两者分别为阿里巴巴和Facebook。

富途证券CEO邬必伟认为，新股招股期受大势影响，现在这种市场环境下，能录得10倍左右的超额认购已经很不错了。更重要的是“小米体量大，融资金额多”。

上市当天，小米开盘破发，最终收于16.8港元/股，较发行价下跌1.18%。不过在现场接受央视媒体采访时，雷军对此显得更为乐观，“从低点开始，也是好事。”在之后的上市庆功宴上，雷军直言，小米能够成功上市就意味着巨大的成功，对于短期波动并不太在意。截至7月11日，小米集团收于19港元，市值达541.60亿美元。当天雷军以124亿美元身家，排名中国富豪榜第12位。

接下来，外界对小米的一个疑问是，随着手机行业增长逐渐触顶，小米如何找到手机行业之外的另一个巨大市场？有接近小米的行业人士称，雷军选择的下一个赛道可能是汽车。

剧情突变

自从小米今年年初计划上市起，小米总部所在的五彩城周边房价已经悄然上涨，有媒体预测，小米上市将诞生十名亿万富翁，千名百万富翁。

小米招股说明书显示，小米优先股股东与小米签订有相关协议，需要公司在2019年12月31日之前上市，如若未能成功上市，自该日起除F轮优先股股东外的其他优先股股东或多数F轮优先股股东均有权要求公司赎回其持有的优先股，赎回价格按照投资成本加8%的复利加已提尚未支付的股息或者赎回时市场公允价值孰高原则确认。

上市如箭在弦上，但是从准备上市到最终敲响上市的锣声，小米经历了不断调整估值的过程。

　7月9日，小米集团在港交所上市，曾经喝小米粥的伙伴也一起见证了小米的历史性时刻。来源：被访者供图

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