卖壳坐地起价不再完全退出尚需时日

据媒体报道，今年以来，约有20多家上市公司筹划易主事项。但与两年前坐地起价的盛况不同，如今壳资源溢价幅度已急速收窄，平价转让成为主流。资深投行人士表示，壳资源贬值的直接原因是二级市场持续波动，深层次原因则与监管环境、IPO常态化等有关。与两年前的易主热潮相比，今年控股权转让交易的重要特点是从主动到被动，在去杠杆背景下，控股股东出现资金问题的案例增多，不得已被动让渡控股权筹资纾困。回看2016年易主高潮期，溢价50%以上的易主案例比比皆是，个别案例转让溢价达2倍以上。现在卖方坐地起价的现象已不存在了，买方基本按照最新市价来谈。有投行人士表示，现在控股权转让对二级市场股价的刺激有限，买家会结合大盘情况对公司复牌后股价进行估测，不会给很高溢价。

“壳”成为资源，还是炙手可热、价格冲天的稀缺资源，这是中国资本市场的一大怪现象。虽然屡遭诟病，虽然监管层也在想办法改变这一状况，但时至今日，尚无根本改观，壳资源的奇货可居，依然故我。这也是中国企业渴望上市的另一种表现形式。为什么对上市趋之若鹜？原来，上市公司“一身都是宝”，除了上市融资、股东变现等等直接好处外，就是公司搞得不咋地、亏损累累，面临退市，也还有一大笔钱可以赚，这就是卖壳！现在，在各方努力下，壳的价格似乎有下降趋势，对借壳公司的要求也等同于IPO，但是，刹住借壳之风，恐怕还需时日。和发达市场比起来，中国公司上市表面上审核很严，但事后的运行却常常是上市公司我行我素，无人过问。由于利益太大，而责任和风险太小，导致烂公司太多，最后“尸体”还能卖高价。如此划算，谁不争着上市？

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