拼图资本创始合伙人王磊在接受时代周报记者采访时表示：“浑水是美国非常著名的做空机构，报告肯定是精心策划准备了很长一段时间，抓到了一些所谓的把柄，然后做空，本质上是一个高价卖低价买的套利行为。但目前浑水所说的事件本身真实性还有待商榷，具体的情况不敢下结论。”

收购可疑交易

浑水在报告中称，好未来在2016财年开始财务作假，欺诈行为已经遍及核心业务“学而思培优”，并正在转移到在线教育相关的业务当中，与此同时其创始人张邦鑫的身家也随之水涨船高，从9亿美元飙升至75亿美元。

2016-2018财年期间，浑水称好未来至少将净利润夸大了43.6%，由2.91亿美元夸大至4.18亿美元；累计净利润率也无法达到财报所公布的12.4%，可能仅为8.8%。此外，相比好未来2018财年的净利润率为11.6%，浑水表示这一数据应为10.4%。

好未来在给时代周报记者发来的声明中称：“此机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。好未来公司董事会（包括审计委员会）已获知报告内容，并将对报告内容进行审查。好未来董事会将采取行动以保障广大股东利益。”同时强调，“好未来将持续专注其业务战略，以不断巩固在中国民办教育市场的领军地位”。

不过，截至6月14日收盘，好未来股价由12日的收盘价45.65美元跌至40.48美元，市值蒸发了近26亿美元，约合人民币166亿元。

浑水在报告中提到了两起可疑交易，并估计仅这两笔交易就为好未来在2016-2018财年之间虚增1.53亿美元的税前利润，或者为近3年累计税前利润的28.4%。

不过，时代周报记者经过计算发现，浑水指出的这两项收购虚增的税前净利已经基本等同于指控的全部金额。

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