时代周报记者 陆一夫 发自北京

营收增长但净利润猛降，网易交出了一份有些尴尬的财报。

5月17日，网易发布了今年第一季度财报，财报显示网易实现净收入为141.73亿元人民币（约合22.6亿美元），同比增加3.9%；净利润为13.37亿元人民币（约合2.13亿美元），但同比下滑69.2%。

在一季报发布后次日，网易股价一度大跌超过10%，最终收盘跌7%，股价创下近年新低。在中概股屡创新高之际，网易的股价已经从去年高点回撤幅度多达30%，这也直接导致丁磊本人的身家蒸发多达150亿美元。

在华尔街的投资者看来，网易股价跌势持续多时，而且市盈率已不足20，这样的估值已经不合理。摩根大通分析师Alex Yao认为，网易“正在进入一个不太赚钱的阶段”，因游戏业务变现能力正在减弱，而未来电商业务将成为其盈利的关键业务。

目前考拉和严选电商每季度仍然实现三位数以上的增长，让网易的整体营收驶向快车道，然而考虑到电商业务的毛利率只有10%左右，短期内难以接棒游戏业务成为网易的增长火车头。

中国电商研究中心主任曹磊则向时代周报记者表示，跨境电商乃至整个电商行业的毛利率都比较低，行业仍处于高度竞争的阶段，主要靠规模效益，但有着巨大的潜力，因此，不能用短期的眼光去看待网易电商的业务。

游戏日趋疲软

纵观过去一年的财报，不难发现网易正在逐步“去游戏化”，实现营收结构的多元化。一季度，网易游戏业务的净收入占比为62%，电商、广告、邮箱及其他业务为网易带来新的增长动力。

然而“去游戏化”的主因更多来自游戏业务的颓势。作为网易最重要的战略支柱，尽管游戏业务在该季度实现环比增长9%，但同比依然下降18.4%，与腾讯的差距进一步拉大。网易在财报中表示，《阴阳师》和《倩女幽魂》手游的收入贡献下滑，抵消了《荒野行动》和《楚留香》的收入增长，导致了在线游戏服务毛利同比下降。

进入2017年下半年，战术竞技类游戏《绝地求生》风靡全球，这成为腾讯和网易争相布局的高地。与腾讯等待《绝地求生》的正版授权相比，丁磊选择高举高打，除了推出《荒野行动》等多款战术竞技类游戏，网易还投入了不计上限的营销费用，只为求击败腾讯。

相关报道: