就此，翁志超对记者说：“我们之前之所以分割，是因为乐视网的现金流和债务重组问题，而乐视影业这块从来没有欠款，我们还是保留发行方的合作。同时我们今年还和万达、猫眼进行影视发行方面的合作，乐视影业也只是作为电影的发行方之一，这就把以前大家质疑的电影发行完全依赖乐视影业的模式给剥离开来了。”

终止IPO

今年以来，截至4月底，终止上市审查的影视企业已有4家。这些影视企业接二连三地打起了“IPO退堂鼓”，这或许也与资本市场大环境的变化有关。

3月9日，华视娱乐出现在了证监会申请终止上市审查的企业名单里。两天后，一笔关于新丽传媒股权交易的公告被披露：光线传媒以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯。3月22日，新丽传媒终止了上市申请。4月3日，和力辰光和开心麻花分别以“调整上市计划”、“进行股权结构调整”为由，宣布拟终止在创业板的IPO申请并撤回相关申请文件。

根据广证恒生的分析，这与政策倡导脱虚向实有关。2018年以来，整个A股市场IPO的过会率都比较低，一季度过会率仅45.07%，企业自主撤材料现象也比较多。

那么，和力辰光此时终止IPO又是出于怎样的考虑？

翁志超对《投资者报》记者表示，从内部原因来看，公司在2017年改变了策略以后，资金压力虽然有，但是并不是一个遏制企业命脉的因素，所以什么时候申请IPO对和力辰光来讲是一个可以灵活选择的事情。外部原因则是看到其他同行的公司都相继撤出，短期内没有一个类似行业的公司在和力辰光之前申请上会，并且新委员在没有比较对象的情况下，可能很难在上会的半小时到40分钟里面了解公司的业务模式、经营状况、数据模式等，所以公司也决定缓一缓。

未来计划

如果说新丽传媒放弃IPO是因为找到了腾讯这个曲线“上市途径”，开心麻花是由于“股权结构调整”，根据和力辰光披露的相关公告，其终止申请的原因是“调整上市计划”。那么，接下来和力辰光的经营又会有怎样的调整计划？未来是否还会继续申报上市？

翁志超对记者表示：“我们的经营策略不是从终止IPO之后才开始调整的，而是从2017年就已经开始了，也就是现金流模式。我们全年利润可以下滑，毛利率可以降低一点点，但是我们的现金流一定要恢复到正的水平。”

对此，翁志超进一步阐释：“我们大量采用定制模式，包括电影开发出来后，我们有一部分先转让出去，赢取现金流，通过逐步调整，让公司从利润流向现金流业务有序转型。我们去年全年经营活动现金流已经有3000多万元，因此终止IPO对我们业务上的影响并不大。因为以前大家是希望通过IPO募集资金来补充现金流，而我们现在现金的压力并不是很大。”

“接下来的三到五年，公司内部运营上肯定还是以现金流业务为主， 不过2019年还会去申报上市，未来我们也不排除与BAT合作。”谈及下一步的计划，翁志超如是向记者透露。■

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