来源：斑马消费

　　养猪想一直大赚？那是不可能的！

正在持续的“猪周期”里，就连“养猪大王”温氏股份都毫无招架之力。2017年公司业绩同比几近腰斩至67亿元。

这和市场供需关系有关。2016年生猪行情达到巅峰，养猪企业和个人都赚得盆满钵丰，国内生猪养殖规模陡增，从去年开始生猪出栏量剧增和叠加固有的“猪周期效应”，导致猪价跌至近十年最低位。

最近几年来，温氏股份试图通过投资业务来平抑风险，布局旗下温氏投资来搭建自己的“金融体系”。不过，从日前发布的2017年年报来看，温氏股份股票收益仅1.83亿元，基金和期货业务处于亏损状态。

业绩“掉膘”仍碾压同行

在“猪周期”趋势明显的2017年里，国内各大养猪企业业绩均较为低迷，但从营收规模和净利润两项指标来看，温氏股份仍处于龙头地位。

2017年年报显示，温氏股份（300498.SZ）营收556.57亿元，归属净利润为67.5亿元，同比2016年分别下滑6.23%和42.74%。

不仅温氏股份业绩处于低谷，去年国内养猪行业10多家上市公司均出现不同程度的下滑状况。

雏鹰农牧（002477.SZ）去年实现营收56.98亿元，同比上年下滑6.44%，实现扣非净利润-3.05亿元，同比下滑154.81%。

正邦科技（002157.SZ）去年营收206亿元，同比上年增长8.96%，扣非净利5.25亿元，同比下降46%。

斑马消费梳理发现，在猪周期影响下，能养猪卖猪还正向增长的，恐怕只有位于河南南阳的牧原股份（002714.SZ）了。

2017年，牧原股份实现营收100.42亿元，同比增加79.14%，实现扣非净利润23.66亿元，同比增加2.94%。

为什么唯独牧原股份还能赚钱呢？这是由其经营模式决定的。

与温氏股份对比，牧原股份从原料采购一路延伸到屠宰等环节，相当于持有重资产养猪，而温氏股份采用轻资产运营，利用“公司+农户”扩张规模，这使得二者在业绩上有了很大差异。

去年，温氏股份销售商品肉猪1904.17万头，同比增长11.18%，位居行业第一；牧原股份出栏生猪723.74万头，同比增长132.42%。

相比之下，温氏股份倒是可以轻松赚钱，轻资产模式获得的收益，即便在猪价下行时仍能碾压同行。

投资业务布局已成雏形

除了最近几年来布局下游，温氏股份也将投资作为公司的重要业务来做，一方面便于应对企业扩张对资金的需求，另一方面可以平抑产业周期性波动。

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