巴菲特曾说，“我们遇到的挑战是，以我们产生现金的速度迅速产生新的思想”。这句话套用在腾讯投资身上，再合适不过。

自我进化

关于腾讯投资的最新消息是，腾讯内部正在独立运作一只新的基金。

一位与腾讯合作频密的投资人向《中国企业家》解释，此举的初衷是想解决投资团队激励问题，过程比较复杂。虽然新基金成立了，但和现在的投资没有什么差别。

另一位投资人给出了类似的说法，投资主体和项目都一样，基金没有新的名字，只做跟投。如果腾讯投资是CVC（Corporate Venture Capital）状态，投资收益会被计入公司利润，但基金可以用来奖励投资团队。这种操作手法也类似孙正义搞Vision Fund，联合一些大机构做基金的LP，增加可支配资金的规模。百度资本就是百度联合国寿募集的100亿规模的基金。

其实，腾讯最广为人知的是2011年1月24日成立的腾讯共赢产业基金。起初规模为50亿元，后来追加到100亿，半年时间就投出近30亿元。当时腾讯年利润在80亿元左右。马化腾在第一届腾讯合作伙伴开放大会上说，“没有什么比把一年的利润投给产业链更正确。”他还提出，第一阶段的目标是“再造一个腾讯”。后来共赢产业基金这个提法被逐渐淡化，腾讯内外谈到资本主体都是腾讯投资并购部。

但外界记住了这个时间点，因此认为腾讯投资始于2011年，比2008年成立的阿里巴巴资本晚了三年。实际上，腾讯的投资并购行为最早可以追溯到2005年。2008年腾讯投资并购部成立后，投资金额和数量翻番，只是很多案子没有对外披露过。

早期，投资团队更多是在协助释放业务线的需求。最早提出QQ秀创意的许良当时在互联网事业部，曾与投资部多次合作投资社交和电商。他们从业务层面对项目做出判断，投资部对财务把关，并负责执行和投后管理。彼时，业务线的人对投资项目的话语权比重更高。

2008年，彭志坚从Google中国加入腾讯投资并购部初期，曾力推大众点评，这是他在Google的投资项目。腾讯业务部门经过研究给出的结论是，花这笔钱不如自己做，腾讯有流量，把点评的内容迁移过来就可以。此事被搁置。最终腾讯还是投资了点评，只不过是6年以后，以20亿美元的估值。

业务线强势的另一表现是，几乎要求进入每家被投公司的董事会。2011年上半年，腾讯投资胡莱游戏时，双方曾为此僵持不下，最终胡莱游戏接受了游戏业务线负责人进董事会的条件。这样安排的利弊明显，好处是双方在产品和团队层面顺利对接；问题是同在董事会上的两个人却是直接竞争对手。

现在几乎看不到此类现象的发生。腾讯被投公司、每日优鲜联合创始人曾斌告诉《中国企业家》，背后的原因是业务线的人当期有KPI要求，更多关注与被投公司的协同性。而投资部的人更能理解腾讯的需求，会根据使命做投资计划和安排。“独立是争取过来的，投资团队自我能力的证明又强化了话语权的建立。”这个说法和判断得到了腾讯投资前员工的认同。

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