这意味着，即便一家企业没有接受腾讯的投资，只要成为上述任何一家基金的被投公司，也间接与腾讯有关。2015年伊始的几起互联网重大投资或并购，无不出现腾讯的身影。企鹅帝国的版图已经难以被清晰界定。创办一家公司，最后卖给腾讯，被认为是一种不错的选择。

几起重大合并，以及最近的美团收购摩拜等热门事件，腾讯无一不是决定性的主导力量，但腾讯的思考和决策过程从未向外界清晰披露了解过。即便在腾讯集团内部，这种过程也少为人知。神秘的腾讯投资与并购部和马化腾在同一层办公，一般员工轻易不会踏足。

赢家通吃的局面，多少会引起其他玩家的反感或排斥。腾讯的意志却被广泛接受，投资部的人待在办公室，就会有公司不停地找上门来愿意聊聊。当一个行业的两家对立公司寻找战略投资，选择腾讯的倾向往往在前序投资人中占据上风，因为这意味着更大的胜算和更强的背书。有一种声音甚至认为，腾讯投了谁就意味着谁是行业老大，因为“腾讯可以影响一切”。

美团CEO王兴曾公开表态，腾讯是他的朋友，是很重要的一位股东。他还评价，不管是创始人的个性、团队气质还是业务战略，腾讯可以更好地和别人结盟。而在蔚来汽车创始人李斌眼中，马化腾所提的“去中心化”投资赋能方式最健康。

但腾讯投资的这个“人设”不是天然存在，也并非绝对安全。

腾讯投资正面临劲敌。阿里与腾讯对峙的互联网基本面下，双方从业务线的直接冲突，早已延伸至对优质“代理人”的争夺。这种局面在本地生活、移动出行和二手车电商等领域频繁上演。眼下，AT交火最激烈的是线下零售。站腾讯还是选阿里，零售企业从来没有像此刻这样困惑。

如果细数，腾讯投不进以及错失的项目数量并不小。2014年腾讯曾有机会收购WhatsApp，一旦成功，将对腾讯的国际化布局产生积极影响。结果马化腾因身体原因，耽误了与WhatsApp创始人的谈判。这家公司最终被扎克伯格高价拿下。

腾讯投资曾在电商领域经历失败，最终战略支持京东才不至于失掉棋局。但也因此自缚手脚，确立了“半条命交给合作伙伴”的模式。一位投资人告诉《中国企业家》，除非类似电商这样的格局清晰，否则腾讯把半条命交出去，会面临巨大的风险。

外界观察到的最新现象是，腾讯在不断调整其投资策略。比如在教育和二手车行业，腾讯都以广撒网的方式多点占位。买下赛道是红杉过去的策略，现在更适合用来描述腾讯。

这也意味着，自营与投资双轮驱动的模式在腾讯不可逆转。“如果投资跑得更快，内部团队就不能做，否则社会舆论压力很大，继而资源倾斜投资，也是很危险的。”上述投资人分析道。

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