估值已超过10亿美元的猎聘网的运营方，有才天下信息技术有限公司近日向香港联交所递交了招股说明书，有望成为内地首家在港交所上市的在线招聘类企业，而早于猎聘网之前，互联网招聘领域已经有智联招聘和前程无忧赴美上市。

数据显示，猎聘去年营收为8.25亿元人民币，2015年和2016年分别亏损2.31亿元、1.4亿元，2017年盈利755万元，另外记者注意到，猎聘网2017年的销售及营销开支达到4.87亿元，占营收的59.1%。

4月18日，长江商报记者联系到猎聘网公关负责人想要更多了解上市计划，对方表示，“目前不方便透露太多，一切以招股书为准。”

三大股东占股达88.8%高度集中

近日，猎聘网向香港交易所提交了招股书，正式开始IPO之旅。据悉，此次猎聘网上市主体为有才天下信息技术有限公司，摩根士丹利和摩根大通是其联合保荐人。

据猎聘网的招股书显示，其CEO戴科彬占股比例为32.95%，是目前的第一大股东，经纬中国占股24.49%，华平投资占股23.89%，经纬中国创始合伙人邵亦波旗下的Tenzing占股7.47%。

计算可得出，经纬系占股达32%，另外，值得一提的是，戴科彬、经纬系和华平三大股东占股极其集中，高达88.8%。尽管按照相关规则，在港交所上市的公司中的公众持股比例不应小于25%，招股说明书显示，猎聘网已向港交所申请相关豁免。

经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时说，“股权集中，不利于发挥股权的制衡作用，还容易产生损害小股东利益以及可能进行不正当利益输送的问题，猎聘网如果IPO问题较多，上市后也将面临资本市场的严审。”

第一大成本为营销开支

招股书披露，猎聘网2015年、2016年和2017年营业收入分别为3.456亿元、5.871亿元和8.247亿元，3年复合年增长率为54.4%；但是，2015年和2016年分别亏损2.31亿元、1.40亿元，2017年才实现盈利755万元。

记者发现，猎聘网的销售及营销费用为第一大成本支出项目，数轮融资也给了猎聘网烧钱增加销售费用开支的底气。招股说明书显示，在2015-2017年间，公司的销售费用率分别为118%、82.1%和59.1%。

在2015年，猎聘网出现了营收不抵销售和营销成本的情况，而2017年的销售及营销开支达到4.87亿元，占营收的59.1%。2017年公司毛利率达到84%时，公司纯利率仅0.2%，其中最重的费用就是销售费用。

虽然猎聘网的毛利率一直保持在84%-85%中间，但是净利率不佳，经调整的净利率为2%。

值得注意的是，猎聘网在招股说明书中表示，由于公司计划持续增加销售费用，公司计划通过“缓慢减少销售人员的薪酬水平”节约成本。猎聘网坦言，薪酬下调可能降低销售团队的奖金并造成销售团队不稳定，“可能对我们的业务及经营业绩造成不利影响。”

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