“天天坚果”因为其便宜且健康的特点，自上市以来一直受到消费者追捧，但如果来自美国的坚果类原料附加上15%的关税之后，来伊份肩上压力不小

“天天坚果了解一下。”

健身房小哥“了解一下”的广告语日前似乎成为大众的口头禅。随着中国民众越来越清晰地意识到健康生活、健康饮食的重要性，相关的产业得以爆发式成长。

作为“零食大亨”来伊份(SH:603777)主推的健康食品，在天猫超市、京东商城等多家电商平台“天天坚果”月销量往往轻松上万。据其2017年业绩报告，该公司的坚果炒货的营业收入为11.7亿元，较2016年上涨7.12%，占整体营收近三分之一，毛利率也保持在39.37%，处于业内较高水平。

不过资本市场并不领情，至4月9日收盘，来伊份22.42元每股股价已较52周高点回落41.7%，更较其上市以来每股82.37元的峰值蒸发了74.6%。事情确实不如想象中的那样美好。报告数据同样显示，同期坚果炒货系的营业成本达到7.1亿元，较2016年上涨了12.01%。注意：成本涨得比营收还要快，这就难怪毛利率下跌了2.6个百分点。

仅仅只是这样？

当然不。肉制品、蜜饯、糕点的毛利率分别也同比下跌了2.15%、0.98%、0.73%。要知道，这四大类产品占了来伊份营收的90%，而毛利下降的原因无一例外均缘自成本的上涨。

增收不增利之根源，来伊份在年度报告中已经给了答案。公告表示，公司营业收入的增长，主要得益于公司全渠道营销网络的优化建设以及公司门店的稳步扩张。至于净利润下降，来伊份辩称主要是由于公司电子商务平台亏损增加以及公司广告宣传费用增加所致。

更麻烦的是，就在近日，中美贸易的现实又给这家市值不足55亿人民币的公司一记实锤。针对上述问题，《投资时报》记者向该公司董秘办发送采访提纲，截至发稿日尚未收到回复。

万家门面难吸睛

据《投资时报》记者了解，来伊份去年中期推出“万家灯火”计划，拟在2023年实现万家门店规模。目前来伊份的主要门面集中在江浙沪三地，从年报公布的门店数量增长情况来看，该计划正在稳步实施中。截至2017年年末，来伊份门店数较2016年底净增加200家，达到2460家。其中直营门店2252家，特许经营加盟门店208家。当然这距“万家”愿景还相去甚远。

通过“万家灯火，天天坚果”的口号，来伊份欲将自己的零食王国从江浙沪一带扩张至全国，但目前休闲食品最大的消费群体更多习惯于通过网络消费，这不得不令人思考其大修门面的必要性。

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