营收大涨15.1%净利率下滑0.4% 上汽集团缘何突破有限？

刘俊晶

作为中国规模最大的汽车集团，上汽集团（600104.SH）于近日公布了2017年年报，但表现有点令人意外。上汽集团在2017年实现整车销售693万辆，同比增长6.8%，实现营业总收入8706.39亿元，同比增长 15.1%。相比于 2016年7462.36亿元的营业收入，2017年的上汽集团的确进入到了业绩高速增长的快车道。

在衡量经营水平和质量的关键财务指标——净利润方面，上汽集团同样在2017年实现正向增长。2017年上汽集团实现归属于上市公司股东的净利润344.1亿元，同比增长 7.51%。但是相比于 2016年320.09亿元净利润的成绩和2017年同比增长高达15.1%的营业总收入，上汽集团的盈利水平增长显然非常有限。

而在衡量企业经营质量的另一关键财务指标——净利率方面，上汽集团于2017年在这一项指标上是下滑的。2017年销售净利率5.49%、同比下滑0.4%的表现，似乎让在2017年互联网汽车“卖疯了”的上汽集团仍旧没有摘掉“大而不强”的帽子。“市场销量和利润是衡量车企经营业绩的两大关键指标，上汽集团盘子大，利润完全的正向增长也是需要不同财务周期才能显现出来。过去这些年，自主的亏损一直比较大，从互联网汽车开始，上汽自主的经营业绩已经是上汽集团成立有史以来最好水平。从今年来看自主品牌同比减亏15亿元左右，已经成为上汽集团贡献最大利润增量，这些比大众、通用和华域的加起来的合计利润增量都要高。

而2017年，上汽集团在新能源、互联网、智能化、平台化等核心技术的投入也很大，所以今年的盈利水平体现不太出来。目前，上汽集团已经在很主动调整包括合资和自主板块的结构，效果还是有的。”华融汽车证券行业分析师赵宇在接受经济观察报记者采访时分析道。上汽集团对于2017年的成绩仍是满意的，特地发出“大红包”，拟每10股派送现金红利18.30元 （含税），现金分红数额达213.8亿元，这占其合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例达62.13%。

　　上汽大众狂赚270亿元

上汽集团作为国内产销规模最大、A股市场最大的汽车集团，一直稳坐中国车企规模的头把交椅，这自然离不开手中紧握的国内最畅销品牌中的两大巨头——上汽大众与上汽通用。但在2017年中国汽车市场进入微增长的趋势下，上汽集团旗下合资公司虽然表现称不上惊艳，但产品扎实、布局稳健。

相关数据显示，2017年上汽大众实现销量206.3万辆，虽然蝉联国内乘用车市场销量冠军，但与2016年几乎持平；上汽通用在2017年的销量为200万辆，同比增长5.99%；过去几年一直保持高速增长的上汽通用五菱在2017年的销量为155.6万辆，增速回落仅实现同比增长0.93%。

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