去年上市房企融资大起底 个别信托融资成本高达11%(2)

与急需信托等非标渠道“续命输血”的中小房企相比，上市房企不仅可获得来自资本市场的资金，银行贷款、公司债券等融资方式与动辄成本超过10%的信托资金相比，优势也更为明显。

事实上，融资成本历来是房地产公司所最关心的问题之一。上市房企在融资过程中，也会对融资成本及费用进行动态调整。以北辰实业为例，其在年报中即披露称，“公司积极推进资本扩张战略的实施，借助‘总部融资’平台，努力探索创新融资渠道，报告期内，公司成功完成二零一七年度第一期13.2亿元中期票据发行，并在利率上行前最后的时间窗口，成功下调两笔存续非银融资利率，全年节约财务费用约3200万元”。

　　上市房企融资

　　信托占比或将提升

虽然多数房企的融资渠道以银行为主，但在众多上市房企中，也存在“偏爱”信托的上市公司。

记者发现，目前上市房企披露的2017年年报中，有部分公司可以推算出信托融资比重。例如，中粮地产截止到2017年年底信托融资余额为20.59亿元，合计融资余额为265.66亿元，占比7.75%；阳光股份信托融资余额6.41亿元，期末融资总额24.48亿元，占比26.18%；嘉凯城信托融资余额71.44亿元，合计117.05亿元，占比61.03%。

值得注意的是，上述三家公司中，除中粮地产外，其余两家2017年信托融资比重都有所提升：2017年阳光股份信托融资比重同比提升了2.88个百分点，而嘉凯城更是提升了32.68%。

另外，在中国房地产业联合会公布的2017年中国房地产业综合实力100强排行榜上，上述三家公司中仅有中粮地产上榜且排名前40名。作为上市且排名靠前的房企，其仍能获取较多银行资金的支持，融资成本较低。

不过，随着今年房企融资渠道不断收紧，预计信托在上市房企融资中的占比将会逐步提高。据某资管资深人士介绍，目前银行对于地产项目业务已收缩至低位。从项目选择上看，多家银行只做满足“432”条件的开发贷、经营性物业贷款和并购贷类产品。另外，房企公司债发行也继续收紧。在2018年强监管、去杠杆的环境下，即使是“不差钱”的上市房企，或许也将面临资金短缺、资金成本上扬的问题。