“去杠杆”步入新阶段 多策并举防风险

过去五年，随着“三去一降一补”扎实推进，去杠杆成效显著。全社会整体债务规模得到控制，股权融资不断增加，工业企业资产负债率连续下降，宏观杠杆率涨幅明显收窄、总体趋于稳定。

“宏观杠杆率保持基本稳定”是今年政府工作报告提出的主要预期目标之一。中国人民银行行长周小川近日在十三届全国人大一次会议记者会上表示，中国整体债务增长较快的情况已经平稳下来，在总量上进入了稳杠杆和逐步调降杠杆的阶段。

业内人士认为，去杠杆进入新阶段，未来非金融部门去杠杆应稳中求进，“有压有保，去中促优”，控制杠杆水平、优化杠杆结构、提升杠杆质量。金融去杠杆进入下半场，未来应循序渐进，保持金融机构平稳运行。

成效显现 宏观杠杆率趋稳

在全国政协委员、全国社保基金理事会理事长楼继伟看来，在供给侧结构性改革中，“去杠杆”“补短板”是最难的。当前，“去杠杆”、降金融风险已是最迫切任务。

交通银行首席经济学家连平在接受中国证券报记者采访时表示，2017年去杠杆取得一定成效，杠杆率已经稳定下来，下一步是要稳杠杆。稳杠杆不是说稳了就行，还要稳中求进。从结构上看，企业部门要继续降杠杆，居民部门要保持相对平稳，政府部门要控制上升幅度。“现在无论哪个部门都没有进一步加杠杆的空间。如果说两年前居民部门还有空间的话，现在空间已经不大。”

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，如果把去杠杆过程分为“增速趋缓”、“水平稳定”和“水平下降”三个阶段，我国的去杠杆正处于由第一阶段向第二阶段转换过程中。

李扬说，中国的杠杆在2017年已经开始稳定。因为2017年GDP增长率是上升的，2018年GDP增速的普遍预测值为6.5%。从6.9%到6.5%，这是一个水落石出的过程。2017年金融业整体状况还可以，2018年很多人预测会比较薄弱。此外，2017年受全球大宗产品价格暴涨影响，钢材、水泥等上游产业涨得很好，这种状况在2018年能否维持存疑问。

多措并举 非金融部门降杠杆

中国银监会主席郭树清近日在两会“部长通道”上表示，打好防范风险攻坚战，要稳定和降低杠杆率，企业部门的杠杆率要降低，居民家庭部门的杠杆率也需要降低。“现在这方面大家可能警惕性不够，但是我们看增长趋势非常快，居民家庭、个人(通过)借钱消费或是买房，或是投资增速过快，这是很危险的。因此，银监会将把降杠杆作为一个非常重要的方面，继续做好这方面工作。”郭树清说。

在李扬看来，目前中国非金融部门的杠杆率已趋稳定，应重点关注企业和地方政府两大部门，着眼国企、地方政府和风险处置三方面，解决去杠杆问题。