央企降杠杆攻坚战打响：至2020年超70%央企资产力争上市

随着国资委明确2020年前央企平均资产负债率再降2个百分点，央企降杠杆攻坚战已全面打响。据了解，中央企业降杠杆减负债指导意见征求意见稿已下发至各企业，有望加快公布实施。多家央企已制定降杠杆具体实施方案，明确任务目标。下一步，央企降杠杆将“严”字当头，多举措管控债务风险，推进债转股和扩大股权融资成为工作重心。此外，国资委计划，至2020年，超70%的央企资产力争实现上市。

控负债“严”字当头

为严控央企负债率，国资委制定了央企分行业资产负债率警戒线，即工业企业65%、非工业企业70%、科研技术企业60%。同时，针对警戒线和偿债能力采取分类监管措施，控制投资规模、风险业务和财务风险等。相较于2016年以前，央企企业负责人经营业绩考核中使用的工业企业和非工业企业资产负债率指标分别提高了5个百分点。

据兴业证券测算，从上市央企或央企子公司的数据来看，2017年三季度末，工业、非工业及科学研究和技术服务业的平均资产负债率分别为54.00%、73.11%和49.78%，资产负债率超红线的公司数量分别为40家、19家和1家。

知情人士表示，针对高负债企业，国资委要求中央企业要带头诚信履约，严控带息负债比率增长，进一步完善对困难企业债券发行比例管控机制，切实维护和巩固资金链安全。经营亏损、经营活动现金净流量为负的企业要严格控制债券发行规模，对即将到期债券要提前做好资金接续安排。同时，不得实施非主业投资，不得实施推高资产负债率的境内外投资，高负债特别监管企业重大投资项目要履行专门审批程序。经营亏损、经营活动现金流为负的高负债子企业不得对外提供担保，不得开展投机性金融衍生品等高风险业务。此外，要严格资金使用效率考核，严控低效业务资金支出规模，严控占用资金规模大、回收周期长且回报率水平低的PPP项目投资，严禁开展融资性贸易业务，严禁违规对外拆借资金。对资产负债率高于警戒线以上的企业，将资产负债率纳入年度经营业绩考核范围，并相应增加考核权重。

多渠道加强股权融资

作为国企“降杠杆”重要举措，债转股、加强股权融资正进一步提速。

目前已有12家央企签订市场化债转股框架协议，规模达3800亿元；同时，36家央企正积极开展市场化债转股。专家指出，在这个过程中，要合理确定市场化债转股价格，积极探索创新市场化债转股模式，有效降低企业债务杠杆水平和综合融资成本，减轻企业财务负担。同时，鼓励国有资本运营公司和国有资本投资公司，以及有条件的中央企业基金利用各种市场化方式，联通实体产业和资本、金融市场，积极配合中央企业开展市场化债转股工作。