尚德机构13亿营销0.3亿开发产品 重广告失教育本性？

编者按：在线学历教育和职业教育品牌尚德机构（股票代码：STG）3月23日登陆了纽交所，不过上市首日股票即跌破发行价，11.10美元的收盘价比发行价11.50美元下跌了3.48%。

作为中国第一家赴美上市的成人在线教育机构，尚德机构的财务数据并不靓丽。2017年公司营收9.7亿元，较去年同期增长131.5%，现金收入23.82亿元，较去年同期增长221.5%。但整体仍呈亏损状态，亏损金额为9.19亿元，较去年同期增长261.8%。

此次赴美上市，高盛亚洲、摩根大通和瑞士信贷是尚德机构IPO的联合发行商，里昂证券(CLSA)担任副承销商。募资将主要用于课程及教育内容开发、信息技术系统相关研发、营销和品牌活动、潜在选择性投资和收购，以及一般企业用途。

作为国内自考市场份额占比第一的尚德机构，其主要依靠大规模的营销手段抢占市场。2017年公司销售及营销支出13.5亿元，占总支出的78.2%，而同期的产品开发费用则只有3286万元。

而尚德机构在递交的上市申请材料中，也明确公司在销售、退费争议上的风险：“我们曾因为退费争议、行政处罚以及在销售活动中出现不恰当的、误导性陈述，引起负面舆论。”虚假宣传、学员退费难、投诉难等争议频繁见诸报端。

赴美上市首日即告破发

3月23日，尚德机构正式登陆纽约证券交易所，股票代码为“STG”，每股定价11.5美元，募集金额总计1.495亿美元。高盛亚洲、摩根大通和瑞士信贷是此次IPO的联合发行商。

但由于特朗普开启了对中国的贸易战，中概股近日普遍大幅下跌，刚挂牌的尚德机构也受到了牵连。

上市首日，尚德机构股价以13.10美元开盘，盘中一度上攻至14.08美元，涨幅超过20%。但受市场整体下跌的影响，尚德机构股价逐级走低，至收盘时，该公司股价报收于11.10美元，较11.50美元的发行价下跌0.40美元，跌幅为3.48%。尚德机构盘中最低股价为10.02美元，最高股价为14.08美元。

尚德机构成立于2003年，主要为年龄在18岁到40岁之间的城市用户提供证书培训、学历培训等职业教育在线课程。2014年，尚德机构放弃了已经做了11年的传统线下业务，将当面授课的订单全部转到线上。

尚德机构的主营业务涉及职业资格证书培训、学历培训和IT技能培训三大领域。其中职业资格证书培训设有人力、会计、注会、教师资格证等；学历培训包括自考、成考、MBA；IT培训包括PS/UI/UID设计、三维造型、动画表演等。