净利增长不到10% 红黄蓝去年用人成本及管理费升高

在经历了2017年11月份的北京朝阳区红黄蓝新天地幼儿园“虐童事件”后，红黄蓝教育（NYSE:RYB）股东迎来“大换血”，股价也一直在发行价附近波动，但随着2017年报于近日出炉，公司股价再度跌破发行价。

其实，红黄蓝此次公布的业绩并不算难看。公司营收同期对比上升幅度较大背后，也反映红黄蓝2017年扩张的成绩不错。不过，就净利率来说，红黄蓝的盈利能力仍然不算非常喜人。值得一提的是，“虐童事件”发生后，红黄蓝去年第四季度的学员总数比第三季度末仍有少量增长。该事件也推高了公司的人力成本和管理费用。

●“虐童事件”后学员数未减少

虽然有亏损历史，但从2016年开始红黄蓝的营收和利润总额都在稳步上升。红黄蓝2014年至2016年的营业收入分别达到6506万、8289万和1.09亿美元。

2018年3月15日晚间，公司发布的财报显示，红黄蓝2017年净收入为1.408亿美元，上年同期为1.085亿美元，同比增长29.8%。

财务数据公布后，截至3月16日收市，红黄蓝股价大幅下挫至17.73美元每股，低于18.50美元的发行价格。不过，结合此前历次震荡来看，在发行价附近上下调整已经是数月的常态。从长期来看，相比于2017年12月份的触底价15.50美元，红黄蓝股价整体还是在走向企稳。在保证“道德风险”的控制下确保盈利能力无疑是重中之重。

《每日经济新闻》记者发现，虽然营收规模增长可观，但在盈利能力方面，红黄蓝没有带来太大喜讯。红黄蓝在2014、2015年连续亏损上百万美元，2016年和2017上半年虽然实现扭亏为盈，但盈利水平难称得上亮眼。最新财报显示，2017年，红黄蓝归属于普通股股东的净利润为710万美元，相比2016年的650万美元增长9.23%。

红黄蓝的利润增长主要是由其直营园增长数量、入学人数来驱动。大部分收益来源于学费，学费的收入提升主要依靠直营园入学人数的增加。最新数据显示，红黄蓝直营幼儿园入学儿童数量截至2017年第四季度达21684名，而2016年同期则为17900名。值得一提的是，虽然在去年11月份发生了“虐童事件”，但红黄蓝第四季度的学员总数对比2017年第三季度末的21413名仍有少量增长。

此前记者从业内人士处了解到，依赖直营园扩张的重资产运营，在成本与费用上会面临较大压力。入学人数的增加以及新园的开拓无疑在成本与费用上造成影响，2017年红黄蓝营业成本为1.11亿美元，计算可知同比增长约20%。