雷军辞多职或保小米上市 市盈率高苹果数倍遭质疑

■本报记者马燕

随着小米IPO临近，越来越多相关消息传出。

近日，有媒体曝光了一份所谓的小米Pre-IPO融资推介材料，清晰展现了小米的收入、利润、用户、估值和市值数据。

融资材料疑曝光

材料显示，小米2015年还是亏损9.8亿元，2016年盈利9.13亿元，2017年预计可达75.82亿元，利润率6.5%，2019年有望增至188.31亿元。

2016年-2019年这四年间，小米净利润的年复合增长率可达174%。

2017年小米收入预计176亿美元（约合人民币1113亿元），互联网服务收入占比升至31.7%，而在2017年11月份，雷军曾公开表示已完成1000亿元的销售目标。

预计到2019年，小米年收入可达382亿美元（约合人民币2416亿元），互联网服务收入占比超过50%。

材料显示，小米当下估值为680亿美元（约合人民币4300亿元），如果在2018年第四季度上市，则市值将在854-1351亿美元（约合人民币5400-8545亿元）范围。

用户方面，小米日活1.32亿，月活1.65亿，日均用户使用时间为312分钟（5.2小时）。

小米并未披露过整体的盈利数据。此前，手机中国联盟秘书长王艳辉曾在微博上表示，小米2017年利润不会少于十亿美元。该融资推介材料公布的数据也符合之前业界的预期。

对于上述融资材料，小米方面向《证券日报》记者表示不予置评。

硬件公司与互联网之争

值得注意的是，根据上述融资材料，2016年，小米的收入组成中，79%来自于硬件，21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%，而互联网服务业务的净利润率则超过40%。小米正在扩大互联网服务业务收入比例，2017年，预计互联网服务业务的收入占比为68.3%，预计到2019年，互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。

由此可以看出，小米靠硬件设备并不太赚钱，主要靠相关的互联网服务。

而业界围绕小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司也一直争论不休。

有媒体报道称，基金经理们不看好硬件公司股票。有基金经理表示，他们不会买入小米IPO发行的股票，因为中国的硬件公司都面临低利润率、恶性价格战和消费者品牌忠诚度低的问题。

而小米的支持者认为，该公司不是纯粹的硬件公司，而是像苹果一样，拥有一系列具有竞争力的产品，包括运动手环和电饭煲等众多互联网连接设备。小米浏览器和应用商店可以产生广告和游戏收入，且利润率大大高于智能手机。