爱奇艺赴美上市：视频平台“拼爹”厮杀升级(3)

视频行业是资本密集型行业，而百度无疑是爱奇艺的靠山。

2011年，百度以4500万美元认购奇艺(爱奇艺原名)B轮优先股；2012年，收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东；2013年，百度以3.7亿美元收购PPS，将其与爱奇艺合并。

2017年2月，百度公布了2016年财报，数据显示营收和净利增长创历史新低。彼时，百度还参与了爱奇艺一笔15.3亿美元的可转债认购，宣布认购3亿美元。此外，百度还将为爱奇艺提供约6.5亿元的免息贷款。

由于持续烧钱亏损，爱奇艺曾被外界称为百度的“业绩包袱”。百度财报披露，2017年百度的内容成本为134亿元人民币，占总收入的15.8%，而2016年为11.1%，内容成本的增加主要源于爱奇艺。

2015-2017年，爱奇艺的收入成本分别为60.42亿元、114.37亿元、173.87亿元人民币，其中2016年、2017年同比增长89%、52%，为内容成本增加所致。内容成本2017年达到126亿元人民币，较2016年同比增长67%，占爱奇艺收入比重从2016年的67%增长至73%，占百度整体内容成本的94%。

如若剔除爱奇艺，2017年百度净利润可由183亿元变为220亿元，净利润率由22%变为33%。

不过，从招股书数据看来， 2017年爱奇艺基本实现毛利层面的盈亏平衡(毛利亏损800万元，亏损率为0%，对比2015/2016年的-13.6%/-1.8%)，运营亏损率逐年缩窄。此外，爱奇艺对百度总收入的贡献逐年增长，2017年营收173.78亿元，占百度总营收(848.09亿元)的20.49%，而2015年、2016年分别为8.01%、15.93%。

时代周报记者从一份交银国际研究报告获悉，该机构给予爱奇艺105亿美元的估值，对应2017年/2018年市销率为4倍/3倍，相比阿里数娱4.7倍/3.6倍市销率。按目前百度对爱奇艺69.6%的持股比例，交银国际估算其对百度市值贡献约70亿美元。

值得注意的是，去年底《好莱坞报道》也透露出，爱奇艺的目标估值定在100亿美元左右。

根据主营业务合作协议，爱奇艺将与百度在人工智能、智能设备、云服务、在线广告、互联网流量、数据和内容等领域展开合作。随着2018年百度AI技术的逐渐落地，爱奇艺将借助人工智能进一步增强内容分层，进行付费模式的多样化探索。

　　“拼爹”厮杀升级

视频平台是BAT在文娱领域内容布局的重点，目前处于第一梯队的三家巨头爱奇艺、腾讯视频、优酷，背后站着的分别是百度、腾讯和阿里。