锦州康泰IPO存谜团 重要供应商股东为3位七旬老太(4)

自称属行业第一梯队

根据招股书，锦州康泰是国内经营润滑油添加剂产品种类最为齐全的公司之一，公司在锦州、义县设置有3个生产基地，拥有磺酸、清净剂、抗氧抗磨剂和复合剂等添加剂生产线，可生产品种达100多个。

招股书披露，报告期内，锦州康泰在行业中的国内市场占有率均在2.5%以上，与路博润（珠海）、上海海润、兰州中石油、锦州石化等属于国内行业内第一梯队企业。2014年到2016年3年期间，公司营业收入分别为6.82亿元、4.81亿元和5.10亿元，对应归属于母公司净利润为4511.06万元、3767.25万元和4359.75万元。

此次IPO，锦州康泰拟登陆深市中小板，拟发行不超过1823万股，募集资金主要用于年产9万吨润滑油添加剂项目、研发中心建设项目、营销和技术服务网点建设项目。

从行业竞争格局来看，全球润滑油添加剂行业基本被路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿四大添加剂公司把控，占据全球市场份额达到85%。国内企业普遍起步较晚，技术水平也有限，毛利率普遍偏低。

锦州康泰也在招股书中坦承，根据路博润等四大国际添加剂公司披露的年度报告，国际四大添加剂公司的毛利率平均达30%以上，而国内添加剂企业的毛利率低于国际四大添加剂公司。国际四大添加剂公司产品利润水平高，主要原因是产品技术和品牌附加值较高。国内添加剂公司的利润水平低，主要是因为产品研发投入科技附加值较低、行业进入较晚品牌影响力较弱。

公司在回复中国证券报的邮件中强调，润滑油添加剂行业尚无其他公众公司可供比较，但目前按公司在招股书中选取的同行业最接近的可比上市公司来看，2015年至2016年毛利率均出现上涨，其中主要原因为原油价格变动导致的相关原材料价格变动导致。公司毛利率上涨与行业内公司具有一定共性。