乐视网逾300亿市值蒸发 管理层加速排除乐视系风险

2月1日，乐视网迎来复牌以后的第7个跌停板，公司股价报收7.34元/股。跌停板上，仍有612万手的卖单堆积。目前，公司与复牌前的612亿元相比，蒸发了319亿元。业内人士对中国证券报记者表示，尽管乐视网目前的股价水平已击破贾跃亭的质押交易平仓线，若贾跃亭无法及时追加担保，贾跃亭的“退出”将由司法主导执行质押股权。同时，乐视网正在加速排出与乐视相关的“风险因子”，新的管理层对于公司下一步的发展或有后招。

司法主导执行质押股权

根据乐视网公告，截至目前，贾跃亭持有公司10.24亿股股份，占总股本的25.67%，其中10.2亿股已质押给金融机构。若公司股价继续大幅下跌，且贾跃亭先生无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权，从而可能导致公司实际控制人发生变更。

一位资深信托人士在接受中国证券报记者采访时表示：“乐视网资金问题爆发之前，公司的股权质押可以做到股价5-6折的价格。”若以乐视网停牌前15.33元/股的价格计算，5-6折的价格为7.67元/股-9.2元/股。

根据《中国证券登记结算有限责任公司关于发布证券质押登记要素标准的通知》中对于平仓线的解释，平仓线是质押双方约定的百分数，质押期间如质押证券市值与融资金额之间的比例低于平仓线时，质权人有权根据协议约定对质押证券进行处置。

不过，金融机构作为质权人，对于贾跃亭质押股份的处置却没那么简单。乐视网2017年三季报显示，贾跃亭持有乐视网10.24亿股股份皆为限售股，且10.2亿股质押，同时10.24亿股全部冻结。

中银律师事务所合伙人于利淼对中国证券报记者表示：“对于担保债权与一般债权来讲，担保债权具有优先受偿的权利。对于本案来讲，质押物虽被冻结，但法院在执行时也需遵循上述债权优先偿付的原则。另外，因涉及上市公司股权，还需按照上市收购管理相关规则办理，如涉及实际控制人变更，还需履行证券监管审批。”

上述信托人士强调，处置的前提是，质押股权皆为流通股。“在贾跃亭的股票是限售股的情况下，就只能等股票解禁以后才能处置。而贾跃亭的这部分股票又同时被司法冻结了，只能等法院判决，按照轮候顺序受偿。”