前十大院线已上市9家 内容制作龙头成2018闯关主力

近期，传媒行业延续弱势，行业利润增速大幅下滑。如果按子行业看，营销传播、互联网媒体的表现领跑众兄弟，平面媒体、影视动漫、有线电视网络均表现平平。从影视公司在资本市场的表现来看，也并不乐观，尤其是IPO的情况。2017年A股共428家公司完成IPO，是2016年227家新股的1.88倍，也是A股开市以来IPO数量最多的一年，但影视公司全年只有3家公司IPO成功。

随着2017年横店影视、金逸影视成功实现IPO，排名前十大的院线公司除华夏联合外已全部上市。接下来正在IPO路上或即将走上IPO的开心麻花、博纳影业、华视娱乐、山影股份将成为2018年影视公司IPO闯关的主力军，而这几家影视公司的共同特点都是以内容制作为优势。

　　影院公司将现“大吃小”局面

2017年7月，对资本市场渴望已久的中广天择IPO过审，A股迎来该年首家IPO过审的影视类公司。中广天择的核心竞争力是视频节目制作，且销售状况稳定，具备持续盈利能力。次月，横店影视IPO过会。与中广天择视频行业处于制作方的上游环节相比，横店影视处在电影行业的下游环节——放映。旗下主要资产是自营影院。

截至2017年6月30日，横店影视拥有已开业自营影院245家，加盟影院65家。2017年上半年，在全国院线中票房收入排名第8位，在影院投资公司票房收入排名第3位，上市募集资金约29.86亿元，其中24.86亿元用于新建设220家影院，重点是抢占“小镇青年”市场空白，布局三四线城市的2800个县级市。

作为2017年上市的民营影院公司，横店影视受到了资本市场的热烈追捧，目前公司市值已经达到162亿元，几乎是上海电影市值的2倍、中国电影市值的50%。不过，公司的业绩首秀并不好看。2017年前9个月实现营收19.36亿元，同增长8.01%；净利润为3.05亿元，同比下滑7.72%。

与在2017年IPO被否的时代院线相比，横店影视的优势在于旗下自营影院居多，占比达79%。而时代院线则相反，加盟影院占比达77%。加盟影院与院线的合约一般是2~3年，院线对加盟影院的控制力较弱，这给经营持续增长带来风险，而自营影院可以进行统一管理，统一品牌经营，且是完全属于公司的资产。

横店影视的IPO之路可谓顺风顺水，在横店影视过审后不久，2017年9月，金逸影视通过发审委审核，被准予上市。这已是金逸5年里第三次冲击资本市场，早在2012年，金逸影视既已着手筹备上市，并意图成为国内“院线第一股”，但当时因证监会暂停IPO，金逸影视的上市计划也被迫搁浅。2014年，金逸影视重启上市计划，“院线第一股”的称号却拱手让给几乎与其同一时间递交招股书的万达电影。