贝因美背上ST成大概率事件：资金链恶化 退市风险增大

[摘要]冰冻三尺非一日之寒。贝因美的今日是多个内外因共同造成的结果，如果从其发展历史上来看，2014年无疑是其命运的重要转折点。

2017年12月，谢宏在接受《杭州日报》记者专访时曾提及自己正在看《生态战略》和《失控的真相》这两本书。这位贝因美的创始人那时应该没有想到，仅仅一个月后，他一手创立的贝因美会同“失控”这个词联系在一起，并被媒体广泛提及。

2018年1月21日下午，贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称“贝因美”，002570.SZ）发布业绩下调预告：2017年的预亏范围将从2017年三季度预估的3.5亿-5亿元扩大到8亿-10亿元。随后，市场曝出大股东贝因美集团同二股东恒天然关系不和的传闻；紧接着，中国证监会浙江监管局向贝因美下发监管关注函和现场检查通知。

从现有的情况来看，贝因美在2017年亏损几成定局。这也意味着，这家曾经的国产奶粉老大背上“ST”帽子将成大概率事件。

贝因美现在到底怎么样了？在深交所互动易上，焦急的小股东们反复询问着，但自1月22日起，贝因美的董秘办就没有更新回复。时代周报记者多次拨打公司董秘办公室、证券代表办公室以及公共事务部电话，但截至发稿，电话均未接通。

成立25年的贝因美并非没有荣光时刻。2008年“三聚氰胺”事件之后，未受到影响的贝因美发展一路高歌，2013年更达到业绩顶峰，拿下了7.21亿元的净利润，同比增幅高达41.54%，一度成为国产婴幼儿奶粉市场的“一哥”。

吊诡的是，到了2014年，贝因美的业绩陡然出现逆转。这一年，贝因美归属上市公司股东的净利润下滑至6888.62万元，跌幅达90.45%；2016年亏损进一步扩大，归属上市公司股东的净利润亏损了7.81亿元，降幅达到853.24%。

如此的混沌局面令人不禁追问，坐上国产婴幼儿奶粉市场头把交椅的贝因美是如何从上面跌落？变脸的财报数据背后，公司的发展模式经历了什么？与其他董事以及二股东恒天然的纷争背后，内部控制又出现了什么问题？面临退市风险的贝因美，又将何去何从？

站在悬崖边上，贝因美似乎已无路可退。

退市风险增大

时间倒回至2018年1月21日。当天下午，贝因美发布的一则《2017年度业绩预告修正及存在被实施退市风险警示的公告》，引发了投资者、婴幼儿奶粉行业圈、监管部门的高度关注。