南都物业角逐A股物业第一股 模式单一难寻核心竞争力

每经记者唐洁每经编辑杨军

1月19日，首家登陆A股的物业公司南都物业（603506，SH）发布了首次公开发行股票路演公告，本次股票发行价格为16.25元/股，网上发行数量为1984.1万股，占本次发行总量的99.9986%。发行后，南都物业总股本将增至约7936万股。以16.25元的发行价计算，南都物业预计募集资金量约3.22亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为2.87亿元。

从与碧桂园物业角逐“A股物业第一股”到现在正式发行股票，南都物业作为第一家登陆主板的物业公司，其所代表的行业标准也引来业内关注，除了其业务多集中在江浙一带外，与彩生活、中海物业等同行相比，其盈利发展模式更为单一，其压低人力成本所带来的利润增长，似乎并不能成为其立足行业的长久之计。

易居研究院智库中心总监严跃进向《每日经济新闻》记者表示，“对于南都物业来说，其物业发展的历程比较长，所以有一定基础。物业的发展关键就看物业企业的业务优势和当时的时代背景。”

盈利模式相对单一

天风证券相关研究指出，2017年全国百强物业企业中，排名前十的物业企业在以服务高端住宅物业为主的基础之上，在公共物管领域，物业服务方面的内容已大大拓展，并呈现出规格高、品质高、要求高等诸多特点。

据了解，目前南都物业收入来源主要来自物业管理服务（包干制物业管理服务、酬金制物业管理服务、案场服务等）。2014~2017年上半年，其物业管理服务销售收入占比分别为93.45%、95.67%、94.09%、93.12%。其增值服务销售收入占比仅分别为6.55%、4.33%、5.91%、6.88%。与先于其上市的多家上市公司相比，这样的盈利模式略显单一。

2014年6月，第一家在港交所上市的物业公司彩生活（01778，HK）打破了传统的社区服务管理模式，通过互联网新技术挖掘高利润的增值服务空间，改变了过去行业内盈利低微甚至亏损的状态。

彩生活2017年半年报显示，增值服务（亦即社区租赁、销售及其他服务）对本集团的溢利贡献约占30.1%。彩生活表示，这一方面源自生态圈产品的不断丰富；一方面则是业主对增值服务的接受程度逐渐提高。产品公司打磨出了社区场景下符合消费者需求的服务产品，不断带动增值业务收入以及利润规模的增长。